ADAS实现量产，汽车电子产品迈出坚实一步。近期，公司子公司东软睿驰宣布基于NXP新一代自动驾驶芯片S32V打造的前视ADAS在一汽森雅R9车型全面量产，预计在未来2-3年内该产品搭载车型量产的数量将突破100万。这也是NXPS32V在国内前视ADAS市场的首个量产案例。根据Technavio的研究数据，2017至2021年中国汽车ADAS市场复合年增长率接近35％，国内ADAS将迎来快速发展的黄金时期。国家发改委在《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）中指出，到2020年智能汽车新车占比要达到50%。我们认为，在未来智能汽车市场还是以L1、L2级别为主的市场趋势，而东软睿驰发布的ADAS量产产品属于L0~L1级别的自动驾驶产品，包含M.BOX与X.CUBE两个系列，同时，该系列产品也正在扩展L2级别功能。因此，ADAS实现量产为公司在激烈的市场竞争中抢占市场份额夺得了先机。

　　汽车电子产品捷报频传，产品放量在即。2018年1月，2018CES展，公司推出了新产品1）自动驾驶中央域控制器：提供HWA、TJA、自动远程还取车等L2-L3级功能；2）新一代ADAS系列产品：可实现行人碰撞预警、LKA、AEB、ACC等20余种功能；3）已经量产的后视、前视、侧视全系列产品。2018年4月，中证网报道称，纯电动汽车长城C30EV升级版，成功搭载了新一代东软睿驰智能电池管理系统(BMS)，这也是东软睿驰智能电池管理系统的首个上市汽车产品，表明东软BMS产品进入量产阶段。2018年6月，CESAsia大展，公司展示了最新的车联网云平台、车队安全与效能智能分析平台SensteerFleet与移动驾驶行为分析服务平台SensteerMobility。在高级驾驶辅助系统与无人驾驶应用中，东软展示了第二代ADAS产品系列以及自动驾驶中央域控制器与V2X通信产品VeTalk等。公司与众多国内国际车厂、国际汽车电子厂商建立了长期合作，在全球前30大汽车厂商中，85%使用了东软的软件与服务。在专注于技术的同时，公司积极参与行业联盟和国家标准的制定。我们认为，东软在汽车电子领域具有雄厚的研发实力和技术积累，作为汽车电子领域的龙头企业，东软的汽车电子产品放量趋势不变，业务发展可期。

　　入围2018中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业，技术实力行业领先。6月29日，由工业和信息化部指导，中国电子信息行业联合会发布2018中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业，公司凭借强劲的技术实力和广泛的社会认可度成功入围。2017年，公司自主软件、产品及服务业务实现营收57.71亿元，占公司营业收入的80.93%；研发人员数量为13341名，占公司总人数的79.86%。在区域卫生和医院信息化领域，公司持续保持行业领导者地位，根据IDC的行业分析报告，公司连续7年保持市场占有率第一，拥有行业最大客户群。公司累计服务医院客户2000余家，覆盖全国三级医院400余家，服务基层医疗机构2.3万家，覆盖人口达3.9亿人；支撑了13亿人口的数据库管理；支撑6亿人的社会保险服务；5000家环保管理部门在使用东软环保废物监管系统。我们认为，东软集团作为国内第一家上市的软件企业，拥有着200多个业务方向，近800种解决方案及产品，技术实力行业领先。

　　盈利预测与投资建议。我们认为，东软是汽车电子领域的龙头企业。以ADAS为代表的的智能驾驶辅助产品已经部分实现量产，未来公司有望逐步放量的汽车电子产品还包括：车载娱乐系统成套产品、BMS产品、新能源电池PACK等。我们预计，公司2018-2020年归母净利润分别为5.22亿元、6.47亿元、8.15亿元，EPS分别为0.42元、0.52元、0.66元，对应PE分别为31倍、25倍、20倍。维持“买入”评级。

　　风险提示。子公司业务进展增速低于预期；自动驾驶业务进展低于预期。