小结：亚太地区煤炭供需两旺，动力煤更显紧缺，海外动力煤价连创新高，未来2-3年产出消费皆有增长，供需紧平衡。

　　从总量上来看，亚太地区的煤炭供需仍然两旺，主要与中国煤炭供给释放缓慢、电力消费增速较高，印度电力消费旺盛，日本与韩国核电进展缓慢、煤电装机增加，以及东南亚等新兴经济体对煤炭一次能源需求旺盛有关。其中，印尼出口量增加比较明显，俄罗斯继续小幅增加，澳大利亚基本持平，美国出口量增加对亚太地区有补充，印尼1-5月份出口同比增加1726万吨，俄罗斯1-6月出口同比增加273万吨，美国1-5月出口同比增加796万吨。从进口来看，亚太地区需求都在增加，其中中国1-6月份煤炭进口同比增加约1300万吨，印度1-4月煤炭进口增加约932万吨，日本、韩国1-5月份煤炭进口同比增加分别约90、176万吨，越南、菲律宾、泰国等三个东南亚国家1-5月份煤炭进口合计增加约434万吨。

　　（2）：从煤种上来，动力煤供需格局相对更好，中国、印度、日本、韩国等动力煤进口需求比较旺盛，我们认为这可能与中国、印度、日本、韩国等电力需求比较旺盛和中国煤焦钢产业链环保限产等有关。

　　（3）从价格反应上来说，动力煤更显景气，截至7月11日，纽卡斯尔动力煤118.14美元/吨，创2012年以来，即6年来新高，而澳洲峰景矿硬焦煤2018年以来最高值239美元/吨，仅为2015年高点的78%。

　　（4）结合实际产出消费情况，我们调整更新全球供需平衡表，2018-2020年全球煤炭产出预计增长1.7%、1.6%、1.7%，消费量预计增长1.6%、1.5%、1.5%，供需格局紧平衡，国际煤价有望高位震荡。