市场行情：A/H地产板块小幅调整，内房指数跑赢恒生指数1.09pc

　　7月2日至7月15日，申万房地产指数下跌0.25%，跑输沪深300指数2.74pc，在28个申万一级行业指数中排名第22；恒生中国内地房地产指数下跌0.39%，跑赢恒生指数1.09pc，与12个恒生综合行业指数对比，表现仅落后于公用事业和综合业。

　　政策动态：棚改因地制宜，按揭利率持续提升

　　宏观层面，6月居民中长期贷款同比少增199亿元，首套房平均按揭利率环比提高0.04pc。住建部表示未来将因地制宜推进棚改货币化安置，市场悲观预期有所缓解。区域层面，“限价+摇号”的组合逐渐被更多城市采用。同时，已经采用这一机制的城市也在陆续推出政策“补丁”。

　　公司动态：房企进入中报预告期，集中度提升逻辑持续演绎

　　A股地产板块进入中报预告期，目前已有广宇发展、中南建设、首开股份、阳光城、招商蛇口公告中期业绩预计录得同比大幅增长。A/H重点房企陆续公布6月销售数据，龙头依然保持稳健增长，1-6月销售规模TOP5的市占率进一步提高至21.3%（2017年为16.9%）。融资方面，万科、保利新发3年期中票利率为4.6%，龙头融资成本仍可维持低位。

　　数据更新：成交整体平稳，结构逐步倾向一二线

　　一手房市场，30个大中城市成交面积环比下降11%，其中一二三线分别下降36%、0%、10%。二手房市场，11个一二线热点城市成交面积环比保持平稳，全年累计降幅逐渐收窄。土地市场，100个大中城市成交环比量价齐升，一二线持续放量。统计局数据，6月全国商品房销售增长维持高位，新开工、投资增速小幅下滑，到位资金增速重回下行通道。

　　投资建议：

　　行业流动性收紧的影响逐渐显现，预计板块估值短期仍有压力。基于土地资源和金融资源加速集中的趋势，我们看好龙头房企当前的避险价值以及未来确定的成长空间。建议关注：万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、蓝光发展。