6月份，食品饮料板块下跌5.84%，同期上证A股下跌7.27%。在系统性风险发生的时候，即使是食品饮料这种防御性板块同样会暴露在市场风险之下。1-6月份，食品饮料板块上涨4.49%，同期上证A股下跌12.54%。在宏观经济结构转型成功之前，市场处于抉择震荡之中，消费品仍然是资金趋向之一。

　　截至6月30日收盘价，按照一季度业绩预测，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒、软饮料和饮料制造板块的市盈率分别为19.93、30.97、17.94、17.01、14.26和19.98倍；肉制品、调味品、乳制品、食品综合和食品制造板块的市盈率分别为22.18、37.37、22.11、25.61和26.54倍。

　　1-6月份，白酒板块上涨6.18%，涨势较上年大幅收敛。6月份，白酒板块下跌4.7%，通过下跌，板块能够有效释放市场风险。但是，由于白酒行业本身的基本面极佳、成长空间仍然客观、相对市盈率较低，板块在充分释放风险后将会再次彰显投资价值。

　　2018年1至6月，啤酒板块上涨2.89%；6月份，啤酒板块下跌20.78%。啤酒板块有超跌迹象，未来或有反弹行情。上半年，市场对于啤酒板块的热情过高，提前预期了行业的基本面拐点；下半年，市场应防范啤酒板块的高估风险。

　　2018年1-6月份，软饮料板块下跌15.01%；6月份，板块下跌17.69%。软饮料行业基本面有改善趋势，叠加板块的超跌行情，故下半年软饮料板块反弹概率较大。

　　软饮料板块目前整体估值26倍。其中，承德露露是优秀的防御性标的，公司上半年股价上涨18.06%，依据公司基本面，我们认为公司股价仍有上涨空间。

　　1-6月份，葡萄酒板块下跌16.6%；6月份，板块下跌21.29%。葡萄酒板块目前的市盈率不足18倍。但是，基于对葡萄酒行业持长期观望态度，我们认为板块整体的投资价值有限。行业龙头公司张裕股份在弱市中显示出极好的抗跌性。

　　1-6月份，调味品板块上涨27.19%；6月份，板块下跌2.6%。其原因更多归结于调味品上市公司纷纷发布靓丽的年报，良好的业绩预期下，板块行情不断走高。我们认为，公司业绩会持续超预期，我们推荐行业中的龙头或潜在的龙头企业，如海天味业、中炬高新和千禾味业。

　　基于基本面和估值，我们推荐白酒和调味品两大板块，并推荐关注上半年超跌的、行业业绩有改善迹象的啤酒和软饮料板块。2018年下半年投资组合：泸州老窖、山西汾酒、千禾味业、中炬高新、安琪酵母、双汇发展和承德露露。