投资要点

　　事项：广汽集团发布公告，公司与宁德时代于2018年7月19日在广州签署《合资经营合同》，双方计划在广州共同出资成立广汽时代动力电池系统有限公司和时代广汽动力电池有限公司。时代广汽动力电池有限公司注册资本为人民币10亿元，其中广汽集团出资4.9亿元，持股比例为49%，宁德时代出资5.1亿元，持股比例为51%；广汽时代动力电池系统有限公司注册资本为人民币1亿元，其中广汽集团出资5，100万元，持股比例为51%，宁德时代出资4，900万元，持股比例为4g%。

　　平安观点：

　　积极布局新能源领域，合资建厂保证供应链稳定。2016年11月集团发布非公开发行预案，募集资金不超过150亿，为集团新能源与前瞻技术研究、自主品牌车型等项目投资提供了资金保障；2017年4月广汽智联新能源汽车产业园正式在广州开工，2017年7月广汽集团全资设立了广汽新能源汽车有限公司，为集团大力推进电动化、智能化、网联化，抢占产业发展制高点打下坚实的基础。此次和宁德时代合资建厂也确保广汽集团未来在新能源车型供应链上的稳定，降低在动力电池上的采购成本。

　　新能源车型得到市场认可，话语权不断提升。目前广汽集团旗下共有三款新能源车型，分别是广汽传祺的GS4PHEV、GE3EV和由广汽传祺导入广汽三菱的祺智PHEV。2018年上半年集团共售出纯电动车型2635辆和插电混动车型5089辆。随着广汽集团在新能源汽车技术不断发展，自主品牌的技术能力和品牌能力得到了外方股东的充分认可，合资车企里广汽的主动权和话语权也得到不断提升，未来也计划将更多的新能源车型导入至合资品牌。下半年由广汽自主研发、广汽丰田制造的首款量产EV车型一一广汽iX4也将上市销售。

　　年底将建成20万辆新能源汽车产能扩建项目，届时对于动力电池的需求将大幅提升。集团是国内为数不多的单独建立新能源汽车生产线的企业，新能源汽车扩建项目按规划将于2018年底建成，将为公司带来每年近20万的新能源汽车新增产能。合资建厂将加速广汽新能源车型的落地，进一步提高集团在新能源领域的技术水平及市场占有率。

　　盈利预测与投资建议：集团积极布局新能源车型，下半年将有GE3530和iX4两款新能源车型上市，此次和宁德时代成立合资公司也将进一步提升集团在新能源领域的市场地位。维持原有业绩预测，预计2018-2020年EPS分别为1.07、1.17、1.42元，维持“推荐”评级。