市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.07%、-0.81%和-0.55%，传媒行业指数涨跌幅为-0.65%。细分到传媒各子行业来看，本周上涨的子行业中，O2O指数涨幅最大，网红经济指数涨幅最小，本周回落的子行业中，智能电视指数跌幅最大，互联网金融指数跌幅最小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为丝路视觉（300556.SZ）上涨8.35%，分众传媒（002027.SZ）上涨7.34%，华谊兄弟（300027.SZ）上涨6.40%。跌幅Top3分别为华闻传媒（000793.SZ）下跌40.87%，印纪传媒（002143.SZ）下跌25.77%，世纪天鸿（300654.SZ）下跌17.17%。

　　6月初我们在周报中提出，电影与综艺共热的主要观点。我们认为，综艺节目发展趋势愈加垂直细分，形成各自圈层受众。2018年以来综艺市场作品如《创新101》是腾讯视频出品的中国女团青春成长节目获市场认可，《明日之子2》接档《创造101》，在国家广播电视总局办公厅下发《关于做好暑期网络视听节目播出工作的通知》下顺利开播，上线23天取得累计15.7亿播放量，宣扬主旋律、奋斗、热血的主流优质内容的综艺节目受到市场认可。相比于视频网站的养成综艺，卫视综艺的商业思维和运作模式较为不同，快乐购顺利收购快乐阳光等余下4家公司，我们认为在头部一线腾讯视频、爱奇艺、优酷的亿级月活跃用户下，芒果系借助在文化传媒领域的累积，通过《声临其境》到7月20日晚顺利开播的《幻乐之城》（音乐+舞台剧），不断验证其在综艺内容领域的创新、专业能力，打造融媒体领域的新物种，可关注快乐购（将更名芒果超媒）。

　　电影方面，《我不是药神》带热电影院线，但7月20日周五上映7部影片中，未出现爆款作品，7月27日将上线的喜剧《西红市首富》以及动画电影《昨日青空》、《狄仁杰之四大天王》关注度均高。电影的爆款可遇不可求，单部影片对内容公司的短期博弈影响较大，带产业链中院线作为不可或缺的重要一环，享受52.25%的票房分账，可关注金逸影视、横店影视以及光线传媒。

　　给予行业推荐评级。

　　风险提示：1）游戏、影视等内容表现不及预期风险；2）重点关注公司未来业绩的不确定性；3）行业估值继续下行风险；4）行业竞争及发展不及预期风险；5）政策风险等