本周观点

　　造纸板块：上周，玖龙、理文、山鹰、联盛等8家包装纸大厂，先后宣布将7月底至8月初的期间内停机4-13天，停机理由为“废料短缺”。就外废而言，上周内批复了第16批配额，总批复额度超过1,300万吨。截至前5月，国内外废总进口量598万吨，而对应到5月份批复的前13批次配额已超过1,000万吨。也就是说，外废目前处在有额度没进口量的状态。国废相比外废在采购量上大厂基本没有太大压力，但迫于环保压力玖龙等大厂已经对国废的采购品质做出了明确要求，本次停机也在一定程度上反映了目前高品质国废供应有限，且大厂正在严格落实国废采购品质提升。最后，也不得不说本次停机，确有几分限产保价的意味。在目前贸易战和人民币贬值背景下，推荐美元负债比例低，且全产业链布局完善的造纸标的。

　　家用轻工板块：目前中美贸易战，对家居企业的业绩影响并不明显，优势的对于以内销为核心的定制家居企业。对上市家居标的的核心关注点，仍应集中在多品类扩张带动客单价提升，推动收入增长。若从短期中报行情上看，我们建议配置业绩确定强的龙头公司，或者是通过业务调整和新业务推广带动业绩增长的二线定制品牌。从行业竞争的角度来看，今年定制标的增长必将出现分化，但中报并不能完全体现企业营销调整和经营优化的成果。下半年作为家居消费的旺季，届时各定制品牌必将不遗余力的去推进新的销售策略、新的产品，以求客流稳定客单价提升。因此，我们认为，三季报可能才能够比较良好反应，在竞争加剧下龙头企业是否能够长牛，二线定制能否迎头追赶。

　　包装板块：今年原纸涨价的因素仍在，环保高压之下不仅纸厂关停限产，包装厂也难逃“宿命”。小厂关停过程中订单的流失，将为大厂带来新的增量业务。伴随小厂的逐步退出，大厂在下游客户供应商名单中的话语权逐步提升，随行就市的供货价能够转嫁上游原材料成本压力。

　　投资建议

　　短期来看，贸易战和人民币贬值，有望成为成品纸涨价的推手；贸易战对大多数上市家居企业影响不大，且各公司也具备应对手段，目前多品类扩张和客单价提升，仍是核心关注点。太阳纸业、欧派家居、尚品宅配、我乐家居、顾家家居。