本周行业观点：上半年全社会用电量达2012年以来同期最高水平，迎峰度夏能源供需形势更加复杂。

　　1、中期策略观点：用电量增速维持较快水平，供应格局略微紧张。2018年以来，宏观经济景气度提升，新兴产业用电量增速较快，加上2018年年初气温较低、进入5月以后气温较同期偏高，全社会用电量增速较快。2018年全社会发电量较快增长，我们预计由于用电峰谷差加大，电力供需将呈现略微紧张状态。我们预计2018年全国用电量增速达到7.42%，用电量将增加到67804亿千瓦时，至2020年全国发电装机将超过19亿千瓦，非化石能源发电装机比重上升至44%；全社会用电量达到约7.5万亿千瓦时，全国平均发电利用小时数增加至约3821小时。

　　2、国家发改委：今年迎峰度夏能源供需形势更加复杂。今年以来，受经济稳中向好和气候变化等多种因素共同作用，我国电力、煤炭、天然气消费量显著增加，迎峰度夏期间能源供需形势更趋复杂。电力方面，上半年全社会用电量同比增长9.4%，是2012年以来同期最高水平。入夏之后，全国日发电量最高已突破206亿千瓦时，预计后续用电负荷还会明显增加，部分地区可能出现高峰电力紧张。为积极应对迎峰度夏期间电力供需的复杂形势，国家发改委采取一系列措施：供给侧和需求侧协同发力，挖掘电力调峰资源潜力，加大清洁能源发电力度，提高输电通道利用效率，灵活组织跨省跨区交易，加强电力余缺互济，强化应急演练，保障民生等重点用电。

　　3、风险提示：经济增长不达预期，工业生产发展不达预期，政策风险。

　　本期【卓越推】：长江电力（600900）、华能国际（600011）。