2018年7月1日至7月20日申万机械设备指数下跌2.60%，沪深300指数下跌0.52%，上证综指下跌0.64%，同期机械设备指数涨幅位居28行业第21位。子行业中，涨幅居前为通用设备、农机设备和精密仪器设备，分别上涨7.4%、4.2%和3.9%。机械指数受到大盘整体萎靡的影响，与主要股指同步下跌，市盈率维持小幅震荡。在降杠杆、经济形势不明朗的大背景下，我们建议挑选行业内现金流充裕、资产负债表较强、基本面扎实、低市盈率的公司。

　　估值水平有所反弹，仍将保持与大盘同步趋势。从历史数据来看，机械板块整体法估值（TTM，剔除负值）为31.10倍（上月31.06倍），滚动历史中位数为34.37倍；从中位数来看，机械板块中位数估值（TTM，剔除负值）为46.50倍（上月40.89倍），估值水平处于历史前61.32%历史分位，历史中位数为47.75倍。近期市场反弹较为明显，机械板块估值也出现反弹迹象，我们认为板块估值水平仍将跟随市场整体水平变动。建议关注业绩增长稳定，需求景气、现金流好的子行业，维持“同步大市”评级。

　　6月挖掘机销量数据继续保持高增长，出口持续向好。6月挖掘机销量数据继续保持高增长，同比增速58.8%。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年6月，行业共计销售各类挖掘机械产品14188台，同比增长58.8%。其中，国内市场销量（不含港澳台）12449台，同比增长51.4%。国内龙头厂商竞争力提高，市场拓展效果显著。1-6月，国产品牌挖掘机市场份额达53.7%，较2017年全年提高3.5pct。三一、徐工市市场份额分别为21.3%/12.0%，较去年全年提高0.4/1.9pct。日系厂商市场份额下降较快，1-6月市场份额为17.2%，较去年全年降低4.3pct。伴随国内厂商海外渠道建设完善，挖掘机出口保持快速增长趋势。6月挖掘机行业出口销量为1723台，同比增长143.7%。1-6月，挖机出口量占行业销量的比例为7.4%，较去年同期提高1.8pct。我们判断2018年全年挖掘机行业销量增速稳定在20-25%区间。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工、徐工机械，以及成长性较高的恒力液压、浙江鼎力。

　　风险提示：宏观经济下行，下游需求不振，外部市场波动传导