结构经济时代的投资机遇：展望2018H2，总量或景气下行，财政托底基建+鼓励创新，宽货币紧信用延续，油价或维持70-80美元高位。机械作为中游行业，EPS主要取决于下游行业的资本开支，因而景气度为重中之重，且流动性能提高胜率。我们对下半年机械行业基本判断为：1）受益逆周期政策，基建迎来预期改善；2）油价长周期拐点已至，未来有望震荡上行，油服公司业绩有望持续改善；3）创新成长新动能，新兴产业持续快速成长；4）关注流动性充裕及财务状况良好的个股。

　　周期王者归来，强者恒强的龙头盛宴：三一重工：公司作为国内挖掘及混凝土机械的龙头，在本轮复苏中显著受益，净利增速业内领先。18年多领域有望强劲增长：国内丰收，出海和军工更值得期待。恒立液压：挖掘机热销直接带动公司挖机油缸和泵阀业务增长，非标油缸市场空间广阔，泵阀开始放量，毛利率有望大幅提升，在国产替代、规模效应以及人民币贬值的背景下，预计公司半年报净利润4.5亿。

　　油服装备：短期内，多重因素影响下，油价有望保持震荡上行趋势；长期看，全球原油供需仍处于紧平衡，未来油价将维持高位。油价高低直接决定油公司的获利空间，进而决定油服公司业绩。此次油价回升使得各类石油和油气服务公司业绩回升明显，油服市场触底回升，油服公司业绩释放一触即发。重点推荐杰瑞股份。

　　把握新兴产业，技术创新驱动成长：未来高端制造业将是实现“强国梦”的重要抓手，无论是新能源汽车还是半导体等，国内投资占比都将大幅提升。从企业的发展路径看，在产能和良率达标之后，将引入更多国产设备以降低成本，提高竞争优势。

　　1）锂电设备：上半年板块具备一定超额收益，个股分化趋势明显。下半年，新能源车高端化，电池扩产集中化是主旋律，预计设备板块分化趋势延续。伴随放开外资车企合资比例，未来中国将成为全球锂电生产和需求基地，国产锂电设备需求量大巨大。近期伴随特斯拉落户上海带动50万辆车增量，CATL大规模招标开启，LG化学启动南京扩建项目，板块景气度得到较大提振。重点推荐先导智能、诺力股份。

　　2）半导体设备：根据SEMI，2018Q1全球半导体设备支出170亿美元，同比增长30%；预计2018-2019年同比增速为14%/9%，达到637.3/694.6亿美元，实现连续四年增长并再创新高。展望未来，伴随存储器价格暴涨带动三星巨额投入，其晶圆代工投资和EUV的7nm产能投资有望继续加大；同时中国在建晶圆厂规模可观，且大部分将于2019年底前实现量产，未来两年设备需求巨大。重点推荐晶盛机电。

　　3）机器人：6月中国工业机器人产量为13777台/套，同比增加7.2%。工业机器人行业高景气度延续，近年来都保持着较高的增速。我们认为，伴随外资机器人企业产能释放，国内机器人市场竞争加剧，采取过度价格竞争、而缺乏产品竞争力的参与者最终可能出局，行业竞争格局有望改善、不断向富有技术竞争力的龙头企业集聚。建议关注埃斯顿、中大力德、拓斯达等。

　　4）激光设备：全球激光器市场持续增长，2017年行业规模超过700亿元，同比增加8.9%。未来激光加工的设备成本有望进一步降低，带动中游设备和上游激光器保持较快增长。目前光纤激光器是工业激光器市场中的主流，2017年市占率达工业激光器的42.7%。2013-2017年，全球光纤激光器收入从8.41亿美元增加至20.39亿美元，CAGR24.78%，保持快速增长态势。建议关注光纤激光器龙头锐科激光。

　　自下而上精选标的：1）工程机械细分龙头：浙江鼎力，国内市场占有率超过40%，2016年全球排名为第9位且呈现上升的趋势；2）汽车电子装备龙头克来机电：产品具备较高行业壁垒，下游客户为博世系等知名汽车电子企业。收购上海众源进军汽车零配件制造，长期看有利于熨平设备收入的周期性。3）工业缝纫机新秀杰克股份：杰克股份产品出货量世界第一，裁床、模板机快速放量，缝制设备行业每年千亿规模体量足以支撑翻倍成长空间；4）国内中高端按摩椅龙头荣泰健康：公司按摩椅市占率行业第一，内贸迎来向上拐点，共享业务亦大有可为。5）木工机械龙头弘亚数控：国内木工机械龙头，未来定制家具渗透率仍有较大提升空间，同时传统家具厂面临大量设备升级需求。

　　风险提示：国内经济下行影响产业投资；贸易摩擦等影响进出口；设备企业收入确认晚于预期；原材料价格维持高位；环保核查不及预期、部分产业去产能低于预期。