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　　信维通信公布2018年半年报。2018H1公司实现营业收入18.26亿元，同比增长27%，实现归母净利润、扣非归母净利润分别为4.37、4.3亿元，同比分别增长8%、39%。

　　营收、净利润保持增长，增速提升

　　2018H1公司实现营业收入18.26亿元，同比增长26%，主要是公司产品订单增加，销售额持续增长。2018Q2实现营业收入9.6亿元，同比增长35%，环比增长12%。近期增速有所提升。

　　公司实现归母净利润4.37亿元，同比增长8%。扣非归母净利润4.3亿元，同比增长39%。2018Q2公司实现归母净利润2.27亿元，同比增长14%，环比增长8%。2018Q2公司实现扣非归母净利润2.267亿元，同比增长34%，环比增长11%。

　　期间费用率11.87%，相比2017年下降0.93个百分点。管理费用率、财务费用率略有下滑。2018Q2期间费用率11.4%，同比基本持平，环比有所下降。管理费用率同比、环比均有上升，主要是公司研发投入增多以及公司推行事业部制，管理人员增加，导致管理费用增加。研发投入达到1.06亿元，同比增长113%。财务费用率有所下滑，销售费用率基本持平。

　　公司毛利率37.77%，相比2017年提升1.34个百分点，近年来一直保持上升势头。净利率23.86%，下滑2.07个百分点。2018Q2公司毛利率38.18%，同比增长5.47个百分点，环比增长0.86个百分点。净利率23.5%，同比下滑4.11个百分点，环比下滑0.75个百分点。

　　持续布局5G，看好未来成长

　　公司无线充电及射频前端业务获得更多客户的认可与采用；大客户新一代笔记本电脑的天线开始出货；随着玻璃后盖的采用，公司的InsertMolding+LDS天线解决方案成为主流，公司的垂直整合能力获得了客户的认可；公司其他射频器件业务也不断获得新订单，逐步成为客户的核心供应商。公司注重技术的投入与大客户需求的研究，不断加大新产品线对新老客户的拓展，提供一站式服务以提升市场份额及增加客户粘性。

　　公司持续布局天线、无线充电、滤波器等产品。公司与中电五十五所、九所等长期战略合作，形成综合技术优势。公司成立微纳光电研究院进入3D感测DOE、WLO光学元件领域。无线充电的市场逐渐兴起，公司有解决方案提供能力和量产经验。5G时代射频前端市场空间进一步扩大，公司作为行业龙头企业，有望保持快速发展的势头。

　　盈利预测与投资建议

　　预计2018~2020年公司EPS分别为1.32、1.82、2.26元，分别对应26、19、15XPE。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　1、新产品进度不及预期的风险；2、大客户销量不及预期的风险；3、5G推进不及预期的风险。