事项：

　　公司公布2018年上半年业绩预告，预计上半年归母净利润19.4亿到25.4亿，同比增长70%到120%；预计扣非净利润15.1亿到20.3亿，同比增长55%到105%。

　　平安观点：

　　结算高增长带动业绩高增。公司公布2018年上半年业绩预告，预计上半年归母净利润19.4亿到25.4亿，同比增长70%到120%；预计扣非净利润15.1亿到20.3亿，同比增长55%到105%。业绩高增长主要因：1）期内结算面积181.6万平米，同比增长31.8%，带动结算金额较大幅度增长；2）投资性房地产公允价值变动收益较2017年上半年有所增长。

　　销售同比大增，排名挺进前八。公司2018年上半年累计销售金额约953.1亿元，同比增长94.2%，克尔瑞累计销售额排名首进行业前八；累计销售面积约774.6万平，同比增长118.3%。平均售价12305元/平，较2017年全年均价下降9.7%。公司上半年已完成全年1800亿计划的53%，考虑2017年新开工同比增143.1%，充足货量为2018年销售再上台阶奠定基础，全年超额完成目标为大概率事件。

　　拿地略有放缓，积极拓展融资渠道。期内公司通过招拍挂、收并购、棚改等多种方式积极拓展土地资源，新增建面1170.1万平米，同比下降25.5%，为同期销售面积的151%，拿地销售比较2017年下降214个百分点。平均楼面地价2882元/平米，地价房价比仅为23.4%，保障项目盈利能力。在政策调控、融资渠道受限的环境下，公司积极拓展融资渠道，成功发行7亿美元债。

　　盈利预测与投资建议：公司凭借优异的逆周期拿地能力，积极在核心一二线及强三线拓展土地，显著受益本轮楼市复苏，销售高增长及土地升值为业绩释放和盈利能力提升奠定基础。维持原有盈利预测，预计2018-2019年EPS分别为3.84元和5.17元，当前股价对应PE分别为7.3倍和5.4倍，公司快周转模式带动业绩持续超预期，拿地开工积极支持后续高成长，维持“强烈推荐”评级。