公司1H2018营收同比增长32.29%，归母净利润同比增长1957.38%

　　公司发布1H2018业绩快报：1H2018公司实现营业收入1107.86亿元，同比增长32.29%；实现利润总额59.15亿元，同比增长1816.78%；实现归母净利润59.97亿元，折合EPS0.65元，同比增长1957.38%。公司业绩位于前期披露的半年度业绩预告修正公告区间之内，符合预期。

　　上半年延续渠道拓展主旋律，店面经营质量改善

　　报告期内，公司各类型线下渠道延续高速拓展态势：新增苏宁小店709家（不含拟收购的308家上海迪亚天天门店），小店总数达到732家；新增苏宁易购直营店349家，置换/关闭直营店172家，直营店总数达到2392家；新开苏宁易购零售云加盟店726家，零售云加盟店总数达到765家，另有储备加盟店资源700余家。家电3C生活店、红孩子母婴店、苏鲜生超市也有不同程度增长，报告期末店数分别达到1536/77/10家。

　　除渠道数量增长外，公司门店经营质量也有所提升：公司于大陆地区的家电3C家居生活专业店可比门店（2017.1.1及之前所开店面，后同）销售收入同增5.26%；苏宁易购直营店可比门店销售收入同增24.74%；红孩子可比门店销售收入同增49.08%。

　　线上平台持续增长，物流、金融业务有效支撑公司多元并进局面

　　线上方面，公司持续优化购物体验，强势布局418、618等大型促销活动。报告期内实现含税商品交易总规模883.22亿元，同增76.51%，其中自营实体商品销售规模634.53亿元，同增53.40%。此外公司物流基础设施网络逐步完备，金融产品进一步丰富，有效支撑了公司多元并进局面。

　　略上调盈利预测，维持“买入”评级

　　考虑到公司同店增速出现改善以及期间费用控制初见成效，我们略上调对公司18-20年全面摊薄EPS的分别至0.70/0.11/0.14元（之前为0.70/0.10/0.13元），公司线下维持良好增速，线上规模扩容迅速，维持“买入”评级。

　　风险提示：一线城市地产景气度下降，居民消费需求增速未达预期。