事件描述：

　　公司发布2018年半年度报告，报告期内实现营收143.69亿元，同比减少5.19%；归母净利润为5.75亿元，同比增加121.2%；每股收益0.24元/股，同比增加118%。

　　事件点评：

　　会东大梁矿业股权收购完成贡献业绩。会东大梁矿业82.96%股权收购工作于2018年1月4日完成，会东大梁矿业上半年实现净利润2.58亿元。大梁矿业目前含铅金属量6.83万吨，平均品位0.75%；锌金属量89.4万吨，平均品位9.80%，年矿石处理能力为66万吨。

　　费用控制整体良好，财务费用涨幅较大。报告期内公司销售费用、管理费用、财务费用分别为4804万元、2.72亿元、2.38亿元，同比增加33.12%、13.31%、40.99%。销售费用增加主要是自产产品销量较上年同期增加，财务费用变动原因主要是本期带息负债增加。

　　生产计划如期进行，玉龙铜矿扩产可期。公司上半年实现铅精矿产量2.83万吨，锌精矿产量7.48万吨，铜精矿产量2.52万吨，与计划产量基本吻合。目前公司最大的增量来自于玉龙矿业的扩产，玉龙铜矿是我国最大的单体铜矿，初步探明铜金资源储量650万吨以上，远景预测储量达到1000万吨以上。公司拥有玉龙铜业58%股权，玉龙铜业上半年实现净利润2.01亿，现有230万吨/年矿石处理能力。2018年7月17日公司获得玉龙铜矿采矿许可证，承诺将尽快开展玉龙铜矿二期改扩建工程建设，预计2-3年建成投产。建成后，公司铜矿产能有望提升至2300万吨/年。玉龙铜矿二期改扩项目如果如期达产，将大大提高公司的盈利能力，形成公司铜锌双主业格局。

　　盈利预测及投资建议：预计公司2018-2020年归母净利分别为9.22、11.03、11.98亿元；EPS分别为0.39、0.46、0.50元，以2018年7月29日收盘价对应P/E为17.0X、14.2X、13.1X，给予增持评级。

　　风险提示：锌价大幅下滑，矿山发生安全环保事故