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2018年中报点评:上游扩资源下游沉渠道,出境游龙头蓄势再发
内容摘要
  事件:

  公司发布2018年半年报:2018年上半年公司实现营业收入58.14亿元,同比增长15.03%;归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,同比增长45.18%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.16亿元,同比增长24.05%;每股收益0.16元,同比增长42.98%。

  结论:

  公司受益出境游行业整体回暖,18年业绩实现较高增长,同时积极布局线下,加快开拓二三线城市出境游市场,整合加强批发、零售布局,深耕出境游打造全方位出境服务生态。此外,收购竹园剩余30%股权继续增厚业绩,出境游龙头地位进一步巩固。我们预计公司18-20年营业收入分别为143.53、173.68和210.01亿元,归属母公司净利润分别为3.35、4.12和4.96亿元,对应EPS分别为0.39、0.48和0.58元,对应PE分别为26.03、21.18、17.57倍。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:突发性事件影响、出境政策风险、行业复苏不达预期