事件：梅泰诺通过海外子公司BBHI与公司第一大客户Oath、Yahoo重新签订了五年期的《广告投放合同》，《广告投放合同》有效期为自合同签署日起5年。

　　新签订合同广告分成比例未变。BBHI自2012年起通过子公司Media.netLtd.与Yahoo签订《广告投放合同》，原合同广告分成比例：Yahoo应支付其收到的总收入的85%给Media.netLtd.，此次续约除延长合作期限、修改排他性条款、增强信息保护之外，未对原合同的商业合作内容作出其他实质性变更，这将意味着公司将进一步稳固Yahoo业务的长期合作关系，BBHI未来经营业绩确定性增强。

　　第一大客户较稳定同时仍有预期增量客户。2014-2018Q1BBHI第一大客户都为Yahoo，占BBHI总营收为78%、82%、81%、74%和72%，一方面续签确保公司未来5年收入的稳定性，另一方面占比略微降低，对Yahoo依赖性减小。BBHI与Facebook目前处于合作测试期，与国内淘宝平台签订信息发布合作协议，BBHI弹性业绩空间仍然较大。BBHI目前仍处于业绩对赌期：BBHI承诺17-19年归属母公司净利润不低于4.72亿、5.67亿和6.6亿，2017年BBHI超额完成业绩承诺。

　　公司近期发布股权激励计划提振骨干人才。公司拟向激励对象授予权益总计4500万份，约占公司总股本的3.84%。其中2500万股为限制性股票，授予价格为5.8元/股，2000万份为股票期权，行权价格为11.60元/股。公司业绩考核目标18-20年净利润不低于6.78亿、7.51亿和8.24亿，2018-2020年相比2017年净利润增长分别不低于40%、55%和75%，考虑BBHI，公司实际完成业绩有望远超考核目标。

　　盈利预测：我们认为公司短期看华道坤威过会、BBHI签单淘宝和facebook、与Verizon集团深度合作；长期看BBHI中国化落地及产业链协同业绩释放、大数据产业的多场景变现。如暂不考虑华坤道威过会影响，预计公司2018-2020年EPS为0.63元、0.78元和0.99元，对应PE为17倍、14倍和11倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：华坤道威过会风险；关键海外客户流失；中国化落地受阻。