事件描述：

　　公司发布公告公司自2018年8月24日起恢复上市。

　　事件点评：

　　重大资产出售改善资产质量。公司原主营业务为铁矿石采选、钒钛产品生产等，因部分资产存在较大不确定性，于2016年后将铁矿石采选、钛精矿提纯业务等资产分别出售给攀钢集团和鞍钢矿业，主要业务转变为钒钛产品生产与销售业务以及发电。以子公司卡拉拉矿业为例，卡拉拉矿业2016年亏损5.76亿，大幅拖累公司业绩。实施重大资产重组后，公司资产质量和财务状况有所改善。

　　钒价表现抢眼，新标出台有望再度提振需求。钒制品主要原料五氧化二钒年初至今涨幅达86.21%，表现抢眼，主要原因是供给和需求之间存在不匹配。供给减少主要有两个原因：一是目前环保高压态势下，部分中小企业关停。二是去年7月国内限制钒渣进口，进口钒渣是国内生产的重要原料，限制进口造成了原料紧缺。需求的增加主要是来源于地条钢的取缔和新标出台。首先地条钢取缔之后将部分产能会被正规产能替代，而地条钢中原先是不添加钒合金的，正规产能的替代会增加钒合金的用量。其次，2018年11月将会执行GB/T1499.2新标准，新标准会促使合金工艺替代穿水工艺，大幅提振钒合金需求。

　　公司系行业龙头．受行业提振盈利大幅提升。公司具备钒制品（以五氧化二钒计）产能2.2万吨／年能力，同时托管集团旗下公司西昌钢钒，合计产能4万余吨，是全球最大钒制品生产企业。受钒行业高度景气提振，2018上半年公司归母净利预盈10.6亿元至11.6亿元，同比增长155%至179%。预计新标实施之后，公司将持续受益。

　　盈利预测及投资建议：预计公司2018-2020年归母净利分别为23.44、26.47、29.73亿元：EPS分别为0.27、0.31、0.35元，以2018年8月7日股价对应P/E为11.25X、9.96X、8.87X，给予买入评级。

　　风险提示：钒价不及预期，矿山发生安全环保事故