事件：阿拉丁发布半年报，2018年上半年营业收入7288.1万元，同比增长42.82%，归母净利润2232.45万元，同比增长121.68%，扣非净利润2238.83万元，同比增长162.9%。EPS为0.29元，同比增长26.09%。

　　点评：

　　营收增速提升，费用率大幅下降，净利润增速超预期。公司上半年营收快速增长，增速较去年同期提高30.11pct，主要系公司针对事业单位、科研院校及企业研发机构等大客户开拓顺利。公司上半年毛利率为72.21%，较去年同期提升5.96pct，主要系电商平台模式优化了公司生产流程、革新了试剂产品销售模式，有效提升了产品毛利率水平。费用率方面：随着规模效应，电商平台优势发挥，费用率大幅下降，其中管理费用率为21.43%，较去年同期下降15.05pct。销售费用率为7.2%，较去年同期下降2.04pct。财务费用率为0.13%，较去年同期增长0.55pct，主要系公司第三次募集资金使用完毕，产生的利息收入减少所致。

　　我国科研投入规模不断提高，看好公司未来发展。近年来，我国科研投入规模不断提高，科学实验活动日益频繁，对研发用高端试剂产品的需求明显增加，市场需求上升将有效推动公司业务发展。公司增加了实验用耗材类产品，凭借芯硅谷耗材和小仪器项目顺利切入科研仪器耗材市场，该业务预期将成为公司利润新的增长点。未来公司将形成以阿拉丁试剂和芯硅谷耗材为支柱的主营业务结构。公司研发投入持续提升，整合化工、材料、生物以及生命科学领域的优质资源，投入资金用于研发新产品、提纯现有产品，随着研发费用加计扣除政策，未来将大为受益。

　　投资策略：公司大客户开拓顺利，费用率大幅下降，我们上调了公司全年营收增速和净利润增速，预测公司2018/2019/2020年归母净利润分别为0.52/0.73/0.99亿元，分别增长65.6%/40%/35%，EPS分别为0.69/0.97/1.31元，维持“买入”评级。

　　风险提示：发生安全和环保事故的风险；市场不及预期风险。