上半年扣非净利大幅增长，主营业务增速较快：公司2018年8月18日发布半年报，2018H1公司实现营业收入86.55亿元，同比增长17.19%，实现归母净利润3.24亿元，同比增长0.62%。公司扣非归母净利润3.14亿元，同比增长100.92%，EPS0.09元，ROE3.63%。公司2017H1营业外收入高达1.52亿元，占利润总额的38.50%，其中苏州捷力获得的利润补偿1.48亿元，2018H1没有此项非经常性收入，营业外收入仅426万元，反应到净利润上增速缓慢。而公司扣非归母净利润大幅增长，表明事实上公司日常经营性活动业绩成长较快。

　　上半年智能制造业务内生增长强劲。公司智能制造业务依托子公司富强科技，提供智能硬件、智能软件及完整工艺流程的配套服务。上半年公司智能制造业务营收9.65亿元，同比增长211.06%，毛利率达50.22%，同比增加3.87个pct。尽管有JOT及硕诺尔并表的影响，但其收购日至报告期末的营收合计仅5159万元，对营收影响极为有限，表明上半年公司智能制造产品及服务内生增长强劲。

　　外延并购JOT及硕诺尔为智能制造业务注入发展新动力。JOT是位于芬兰的自动化生产和测试解决方案供应商，深耕消费电子领域，拥有丰富的移动智能终端设备的生产及研发经验，也为航天航空、汽车装备和医疗器械行业的知名企业提供测试解决方案。公司通过收购硕诺尔完善全球化战略布局，与现有业务形成联动，为智能制造业务注入了新的发展动力。苏州硕诺尔在高精度全自动组装设备上具备核心优势，公司通过收购硕诺尔加强生产过程中的良率控制，推进自身的智能化工厂建设。

　　收购太阳机械相关资产，持续拓展OLED市场：2018上半年，公司孙公司苏州富强加能精机完成了对日本太阳机械的“ADVANCEL及图”商标、技术资料和压接设备等的转让交易。日本太阳机械制作所旗下的“ADVANCEL”品牌在液晶和OLED面板实装设备制造行业内享有近30年的盛誉，在国际市场上拥有稳定优质的行业龙头客户资源。通过此次交易，公司在OLED设备领域快速布局，开拓智能制造业务新的领域，提升了深度服务行业龙头客户的综合实力。

　　投资建议：公司通过内生外延双轮驱动，持续布局智能制造业务，已经逐步进入收获期，增长提速，发展前景广阔。预计公司2018年-2020年的EPS分别为0.23元、0.33元和0.41元，维持“买入-A”评级，6个月目标价4.37元，对应2018年19倍市盈率。

　　风险提示：相关政策变动风险，下游需求波动的风险。