事件

　　公司发布中报，上半年实现收入11.52亿元，同比增长46%，实现净利润1.75亿元，同比增长30%。公司同时公告，前三季度净利润同比增长20~60%，中位数在40%。

　　新零售等战略新兴业务推动，营收有望保持高速增长态势

　　受益于下游需求放量，战略新兴业务（金融、物流、新零售）实现营收8.49亿元（占比提升至74%），同比增长62%。根据中报披露（“主要系公司本期物流、新零售行业产品销售收入增加所致”），我们预计新零售、物流等成为重要增量。社会无人化大势所趋，参考公司中报披露预付账款同比增长223%（生产备货所需），看好全年营收保持快速增长态势。

　　公司指引前三季度净利增长中位数40%，净利润超过4亿元是大概率事件

　　公司净利率同比有所下滑，主要与战略新兴业务毛利率下滑有关。根据中报，考虑金融业务毛利率稳定（银行等客户实力较强，一般不做大幅降价），我们认为主要与战略新兴业务中新零售和物流业务占比提升有关。考虑所处行业具备规模效应（软件+制造业属性），我们认为公司净利率中长期有望保持稳定。公司同时公告前三季度净利润同比增长20~60%，中位数在40%左右。

　　维持公司2018/2019/2020年净利润4.1/5.0/6.2亿元，维持EPS0.62/0.75/0.93。我们看好新零售业务加速落地打开长期成长空间，维持“买入”评级。

　　风险提示：订单转化收入速度不及预期；规模效应释放不及预期