事件：公司发布2018年半年报，2018H1公司实现营收7.43亿元，+198.24%，归母净利1.56亿元，+542.43%。其中18年Q2单季度实现归母净利0.83亿元。同时公司预计1-9月实现归母净利2.35-2.50亿元，同比+376.80%-406.20%。

　　主要观点：

　　1.内生向好、外延并表，收入利润大幅增长

　　报告期公司收入、业绩大幅增长。1）原有传统紫外固化材料业务量价齐升，实现收入2.14亿元，+35.86%。尽管毛利率同比略有下滑，仍维持在35.23%。2）电子化学材料实现营收4.94亿元，同比增长597.39%。主要为合成显示、大瑞科技并表所致，其中合成显示报告期实现收入3.67亿元，实现净利润1.17亿元。电子化学材料业务毛利率为52.47%，同比+7.85%。

　　2.液晶国产化及产业链上游延伸，助推和成显示业绩持续高增长

　　和成显示产品主要包括TN/STN、TFT型混合液晶，客户覆盖京东方、中电熊猫、华星光电等企业。随着国产化率的提高和下游面板新产线的建成投产，和成显示的主要客户在未来年度对TFT需求大幅增加。和成显示2017年实际业绩2.05亿元，18H1已实现业绩1.17亿元。此外，公司在安徽安庆投建50t/a高性能光电新材料，将向混晶上游原材料进一步延伸。

　　3.下游市场广阔，外延并购实现新材料布局

　　5G商用预计2019-2020年正式启动，公司紫外固化材料业务有望受下游需求刺激出现量价齐升局面。随着2017年度外延并购项目的落地，公司产业布局进一步完善，公司在电子化学材料板块（包括屏幕显示材料和半导体材料等）的综合竞争力日益增强。

　　4.盈利预测及评级

　　预计公司2018-2020年实现归母净利润3.21、4.02、4.95亿元，EPS为0.75、0.94、1.16元，对应PE为26X、21X、17X。维持“买入”评级。