事件：8月21日，公司披露半年报，2018年1-6月公司实现营业收入12.4亿元，同比增长53.8%，实现归母净利润2.85亿元，同比增长101.2%，业绩增长在公司预告范围之内，符合预期。公司预计1-9月，归母净利润变动范围为4.3亿元-5.1亿元，同比增长70%-100%。

　　光伏+半导体设备+蓝宝石业务驱动公司业绩高速增长：2018H1公司晶体生长设备实现营收10.4亿元，同比增长56%，毛利率40.96%（+5.6pct）。LED智能化装备实现营收0.84亿元，同比增长121%，毛利率33.96%（+4.98pct）；蓝宝石材料实现营收0.52亿元，同比增长44.4%，毛利率21.1%（+13.1pct）。

　　在手订单饱满，半导体订单超4.5亿元：截止2018年6月30日，公司未完成合同24.22亿元，其中全部发货的合同7.88亿元，部分发货合同13.09亿元，尚未交合同3.25亿元。其中，未完成半导体设备合同1.32亿元。2018年7月，公司与中环光伏签订单晶炉合同，金额8.6亿元。同月，公司收到中环领先半导体8-12英寸半导体硅片项目中标通知书，中标产品为半导体单晶炉、单晶硅切断机、滚磨机，中标金额4.03亿元，公司累计半导体设备订单超过4.5亿元。

　　技术实力行业领先，海外半导体客户持续突破：公司在保持与中环股份、晶科、晶澳等多年战略合作基础上，继续加大研发投入力度（2018H1研发经费投入9,940万元，占比营收7.99%，同比增长52%），稳步开发海外市场。公司已经供货HKGTU（韩华凯恩）单晶炉产品，与日本齐滕精机、美国Revasum开展技术交流与合作，与韩国ACE纳米化学、英特国际签订半导体硅片抛光液投资项目，与日本普莱美共同设立合资公司在半导体设备零部件领域展开合作。公司持续推进“先进材料、先进装备”战略，正在逐步成为具备全球竞争力的半导体设备商。

　　投资建议：今年6月工信部、能源局等部委联合下发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，致使光伏发电补贴退坡进程加速，短期影响公司光伏设备业务发展。但公司核心技术竞争力不以政策变动为转移，半导体行业国产化将为公司打开新的增长空间。我们维持公司2018年-2020年归母净利润分别为6.68亿元、8.85亿元、11.2亿元的业绩预期，对应每股收益分别为0.52元、0.69元、0.88元，维持“买入-A”的投资评级。

　　风险提示：大硅片项目进展不及预期；光伏单晶炉订单回款不及预期。