公司实现营业收入13.8亿元，同比增长58.04%；归母净利润0.79亿元，同比下降71.5%；扣非后净利润0.62亿元，同比增长18.18%。综合毛利率30.92%，较去年同期下降2.51个百分点；期间费用率24.32%，较去年同期下降3.36个百分点。

　　业务上云基持续推进，能基和新能源稳定发展。公司以能基业务为主体，云基业务和新能源业务为两翼，在轨道交通、工业、数据中心等领域均取得优异的成绩。上半年，能基业务增长显著，实现收入6.32亿元，同比去年同期增长214%，占主营收入比例达到45.8%。高端电源实现收入2.95亿元，同比增长4.62%，维持稳定。新能源产品系列实现收入2.04亿元，同比增长19.33%。我们预计下半年，能基业务同比去年同期能保持较快速的增长，毛利率稳定略有下滑；高端电源业务维持上半年增速；新能源产品全年同比增速较上半年会有所回调。

　　管理费用率和销售费用率下降，财务成本上升。公司上半年管理费用率12.34%(2017H114.03%)，销售费用率10.24%(2017H112.10%)；

　　财务费用率1.73%(2017H11.55%)。随着IDC业务规模占比提升，预计管理费用率的销售费用率仍将保持下降趋势，而财务费用未来两年仍会增加。

　　公司营运能力增强、但资产负债率有所提升。由于主营业务比重变化，上半年公司营业周期从去年同期267天缩短为221天；存货周转天数从81天缩短为66天；应收账款周转天数从186天缩短为155天。资产负债率从37.56%上升为47.80%；带息债务全部投入资本比从29.75%上升为39.49%。

　　盈利预测：预计2018-2020年营业收入为30.45、36.71、44.69亿元，归母净利润为2.21、2.79、3.39亿元，对应当前股价对应动态PE为21.36X、16.93X和13.96X，给予“增持”评级。

　　风险提示：系统性风险、行业市场竞争加剧、财务成本上升。