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　　2018年上半年，公司实现营业总收入为128.04亿元，同比减少0.67%；归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元，同比减少29.48%，其中，归属于上市公司股东的扣非净利润为3.85亿元，同比减少13.63%。

　　传统主业绑定苹果，稳中求进。公司传统主业为SiP模组，分为通讯类和消费电子类两大部分：通讯类主要为无线通讯模组，主要供应于苹果手机、苹果平板电脑；消费电子类主要为wifi模组，主要供应于苹果手表。SIP是指系统级封装，通过将多种功能芯片集成在一个封装芯片内，起到缩小功能模块、提高系统效率及屏蔽电磁干扰等作用。公司作为SIP龙头企业，其生产线具备行业领先的加工能力，是少数几家能满足苹果产品要求的公司，因此公司深度绑定苹果产品；我们相信，即将于今年9月发布的AppleWatch4因具备医疗监控能力，与之前产品有较大不同，将受到市场的广泛认可。同时未来公司产品将逐步发展到手机、电脑、其它可穿戴产品领域，有望跟随消费升级而快速成长。

　　以旧带新，新拓产品业绩喜人。公司在传统主业保持稳定的情况下，将目前的重心放在了拓展新兴领域方面：在电子行业整体形式下降的情况下，公司积极布局工业、电脑及存储、汽车电子，投入超过1亿美金建设昆山、墨西哥厂、上海厂，满足当地客户对产品时间的需求，实际效果预计将在未来三到五年有所体现；此外公司与中科曙光合作已经到了最后协商的阶段；与高通有望在今年年内签署合同。公司新拓产品增长迅速，毛利率高于传统主业，与传统主业相辅相成，有望在规模和收益来那个方面对公司进行提升。

　　维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.82、0.90、1.14元，对应PE分别为11.08、10.13、7.96倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：苹果手表销量不及预期。