事件：公司发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入4.50亿元，同比增长75.20%；归母净利润为5012.83万元，同比增长35.53%。公司营收和净利润快速增长的原因：（1）公司投产于三期6500吨/年技改项目；（2）公司根据市场需求，增加了毛利率高的高性能锂电铜箔的生产和销售。（公司半年报）

　　成本虽增加但经营性现金流改善，得益于购入设备可抵扣的进项税增加：2018年上半年，公司由于产能及产销量进一步扩大，对原辅材料消耗增加引起的成本增加，营业总成本为3.95亿元，同比增长91.11%。而由于公司购入设备可抵扣的进项税增加，使其支付的各项税费较去年同期较大幅度减少，因而公司经营性活动现金净流量净额增加。公司经营性活动现金净额为4587.86万元（+45.04%），业绩质量较高。

　　“采购+生产+销售”三大模式助力铜箔业务开展：公司作为生产型企业，为下游的锂离子电池生产企业提供6～12μm各类高性能电解铜箔及PCB用电解铜箔，因而公司尤其注重成本的控制与销售的广泛性。在成本控制方面，公司主要从采购和生产两个方面进行开展：生产与采购相结合从客户要求出发，确保铜箔供可应求；在原材料的采购上，电力采购使用先用电后结算方式进行，铜线采购是通过向有合作关系的供应商询价、竞价；实现立即购立即用后结算的模式。在销售上，公司采取“均价模式”为长期良好合作关系及规模较大的客户确定铜价，而其他客户，采取“灵活定价”的模式，区别对待客户有助于为公司发展更多可长期合作的客户群。同时由于国内锂电池市场的快速发展导致对锂电铜箔需求的增加，未来铜箔产品将朝着附加值高性能的方向发展，公司的高性能锂电铜箔有望迎来高增速发展期。

　　研发力量雄厚，夯实公司铜箔业务的基础：2018年上半年公司研发费用的投入为1556.86万元（+51.83%）。在专利方面，公司新申请技术专利35项（其中发明专利12项、实用新型专利23项），4项实用新型专利已获得授权。再者公司通过了2017年高新技术企业重新认定，未来在税收方面可以继续享受优惠，有利于降低公司成本，实现研发实力的持续投入，满足锂离子电池产业链及市场的需求，业绩可期。（公司年报）

　　投资建议：截至最新收盘公司股价8.8元/股，总市值15.23亿元，市盈率（TTM）为15X，建议关注。

　　风险提示：铜价格波动风险、盈利水平不及预期、投产情况不及预期。