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　　金科股份发布2018年半年报：2018年1-6月公司实现营业收入155.46亿元，同比增长49.26%；实现归母净利润6.67亿元，同比增长46.33%，基本每股收益0.11元。

　　点评

　　结转提速，业绩迎来高增长阶段。金科股份2018年上半年营业收入增速49.26%，归母净利润增速46.33%。公司结转提速，上半年毛利率达22.54%，较2017年末提升2个百分点，业绩迎来快速释放期。截至2018年6月末，公司预收款项达634.02亿元，同比增长73.30%，是当期营业收入的4.1倍，未来业绩锁定性好。

　　销售快速放量，投资积极。公司上半年实现销售金额约597亿元，同比增长116%；其中地产板块销售金额581亿元，同比增长118%，签约销售面积697万平米，同比增长84%，目前已完成全年1000亿销售目标的60%，预计公司将大概率完成全年销售目标。公司拿地积极，上半年在南昌、成都、重庆、苏州、北京等城市累计获取56个项目，总投资额约270亿元，拿地建筑面积达1012万平米，是当期销售面积的1.45倍，权益比例为67.54%，公司积极拓展。公司平均拿地楼面均价仅2668元/平米，仅占当期销售均价的32%，有效保障未来项目毛利水平。截至2018年上半年，公司累计土地储备面积达3600万平米，较2017年末继续增长9%。公司持续坚持核心城市群深耕战略，业务主要布局长三角、京津冀、珠三角、成渝、长江中游、山东半岛等城市群，丰富的土地储备保障公司可持续性发展。

　　围绕“服务+产业”战略，实现资源整合。公司上半年社区生活服务业务营业收入6.54亿元，同比增长44%。新增合同管理面积1057万平米，目前已累计进驻城市已达123个，管理项目超过600个，管理面积达2.16亿平米，较2017年全年增长8%，荣膺2018“中国物业服务百强企业综合实力TOP10”、“中国物业服务百强企业服务规模TOP10”等殊荣。

　　投资建议：金科股份是成渝地区的地产开发龙头企业，土地储备充沛，低成本拿地具备先发优势。近年来公司销售提速，业绩增长有保障。股票激励计划和同舟共赢等多种激励方式共同提升员工积极性。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.46、0.58、0.70元人民币，对应PE分别为10.9、8.7、7.2倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险。