事件

　　中光防雷发布2018年半年度报告，报告期内公司实现营业收入1.71亿元，同比增长5.70%；实现归属于上市公司股东的净利润0.22亿元，同比增长12.80%；基本每股收益0.13元，同比增长11.96%。

　　点评

　　小基站业务增长迅速，伴随5G规划推进，通信防雷业务有望重回高增长

　　报告期内，公司通信业务实现营业收入1.04亿元，同比下降7.51%，毛利率同比增加4.72%。当前处于4G与5G的间歇期，根据国内三大电信运营商的年报计划，预计2018年资本开支（Capex）合计达2911亿元，处于近三年低位，投入放缓导致公司通信防雷业务收入下滑。公司积极拓展磁性器件、SmallCell（小基站）等新产品，上半年小基站实现营收1300万元，比去年同期增长超十倍。我们认为，政府要求确保5G在2020年商用，2019年电信资本投入有望重回增长区间，公司通信防雷主业将重回高增长。

　　铁路和轨交防雷业务稳定增长，新能源行业增长空间大

　　报告期内，实现铁路与轨交营收0.28亿元，同比增长28.94%，实现毛利0.15亿元。据《中国经营报》报道，2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元。2018年7月，发改委重启城市轨道交通项目审批，我们认为铁路和轨交建设仍将延续高增长，公司铁路和轨交防雷业务将持续受益。上半年公司实现能源防雷收入0.26亿元，同比增长27.85%。公司加大新能源领域产品研发力度，新能源设备的快速增长带动了公司新能源防雷业务发展，未来将延续增长态势。

　　拟收购华通机电公司，显著增厚公司业绩

　　华通机电并购的重组方案已通过中国证监会的审核，预计三季度完成并表。根据业绩承诺，并表后预计增厚公司EPS超30%。

　　盈利预测

　　我们预计2018-2020年公司营业收入分别为4.72、6.51、8.31亿元，归属母公司股东的净利润分别为0.78、1.31、1.87亿元，对应EPS分别为0.42、0.71、1.01元，对应PE分别为36.96、21.92、15.39倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：华通机电并表不能如期推进；5G通信发展进程不及预期等