事件：华强方特（834793）发布2018年半年报：报告期内公司实现营业收入19.36亿元（+7.09%），实现归母净利润3.61亿元（+11.60%），扣非后归母净利润1.80亿元（-4.65%）。

　　主题乐园业务表现亮眼，游客量领跑全球。公司以文化内容产品及服务和文化科技主题公园为主营业务。根据TEA&AECOM发布的《2017年全球主题乐园调查报告》显示，2017年华强方特主题乐园累计接待游客量3849.5万人次，较去年3163.9万人次同比增长22%，连续两年位列全球主题乐园集团TOP5。2018年3月，公司揽获中国游乐行业第四届“摩天奖”的九项重量级奖项，四年包揽奖项四十余项，充分彰显了公司在主题乐园行业的突出地位与实力。报告期内，公司主营业务创收19.32亿元，同比增长6.99%，毛利率高达70.17%，较去年同期69.76%略有提升（半年报）。

　　以文化创意为核心，持续缔造影视与动漫精品。公司致力于打造全产业链文化闭环企业，积极拓展包括动漫影视、文化衍生品在内的周边业务。2018年春节，公司第五部动画电影《熊出没变形记》票房突破6.05亿元，刷新多项国产动画电影票房记录，至此，“熊出没”系列动画电影总票房已接近20亿元。报告期内，华强方特动漫荣获中国文化艺术政府奖第三届动漫奖“最佳动漫创作者或团队”。未来公司将加大动画电影方面投入，每年持续开发上映1-2部动画电影（公司年报以及半年报）。

　　贯彻“文化+科技”战略，八次上榜“文化企业30强”。公司贯彻“文化与科技融合”的发展战略，拥有包括数字图像、影视特技、虚拟现实技术（VR）等高科技领域的自主知识产权和专有技术，报告期内研发支出累计7019万元，较去年同期7192万元的水平基本持平。报告期内成功入选第十届全国“文化企业30强”名单，这已是公司第八次获此殊荣。与公司共同上榜的还包括中国电影、上海电影、华夏电影、华侨城等12家A股上市公司。此外，华强方特成功以特邀文化旅游企业的身份入选“CCTV国家品牌计划”的企业，充分体现了其在文化科技领域的综合实力和影响力（公司半年报）。

　　预收账款大幅增长，经营现金流显著改善。截止报告期末，公司的预收账款从期初的2.80亿元增长至7.95亿元，主要系特种电影等设备销售预收款增加。预收设备销售等款项增加导致货币资金增加，带动公司资产总额同比增长3.83%，于期末达到190.84亿元。同时，公司的经营性现金流量净额为7.93亿元，较去年同期-1.14亿元的水平同比增长796%（公司半年报）。

　　投资建议：截至最新，华强方特股价报收于11.71元/股，总市值114亿元，对应的市盈率（TTM）为14.5X，建议关注。

　　风险提示：文化产业政策风险、国家税收优惠政策风险和主题公园运营风险。