1H2018公司营收同比增长26.98%，归母净利润同比增长33.92%8月27日晚，公司公布2018年半年报：1H2018实现营业收入21.24亿元，同比增长26.98%，实现归母净利润3.53亿元，折合全面摊薄EPS0.73元，同比增长33.92%；实现扣非归母净利润3.35亿元，同比增长28.02%，业绩符合预期。单季度拆分来看，公司2Q2018实现营业收入11.86亿元，同比增长36.26%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长38.57%。

　　综合毛利率上升0.40个百分点，期间费用率上升0.34个百分点1H2018公司综合毛利率为34.58%，同比上升0.40个百分点。1H2018公司期间费用率为13.88%，同比上升0.34个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为11.23%/2.47%/0.19%，同比分别变化-0.13/0.28/0.19个百分点。

　　渠道拓展维持高增长，加盟店与线上业务增长较快报告期内公司渠道延续以加盟模式为主导的高速增长趋势，新开门店324家，其中自营16家，加盟308家，关闭门店73家。截至报告期末公司拥有门店2975家，其中自营279家，加盟2975家。随着加盟渠道的拓展，公司加盟模式收入也有较高增长，1H2018公司加盟销售/加盟品牌使用费同比分别增长37.26%/21.91%。此外公司线上业务也有不俗表现，公司线上渠道目前以天猫为主，报告期内实现营收1.65亿元，占报告期营收7.77%，其中1.42亿元为素金类首饰销售。

　　维持盈利预测，维持“增持”评级公司产品线丰富，渠道扩张能力强，以公司最新股本4.85亿为基准，我们维持对公司2018-2020年全面摊薄EPS分别为1.48/1.68/1.86元的预测，维持“增持”评级。

　　风险提示：三四线市场空间拓展不达预期，黄金珠宝消费低于预期。