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中鼎业绩增速亮眼,关注毛利率修复情况
内容摘要
  事件:

  公司于8月27日晚间发布2018年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入11.97亿元,同比增长20.22%;实现归属于上市公司股东净利润9,549.68万元,同比增长52.56%;实现基本每股收益0.36元,同比增长50%。

  投资要点:

  毛利率小幅回升,期间费用显著下降

  单季度看,2018Q2公司实现营业收入6.60亿元,同比增长19.04%;环比增长23.03%;实现归母净利润5,642.8万元,同比增长97.59%,环比增长44.43%。毛利率方面,报告期内销售毛利率23.88%,较上年同期小幅提升0.42个百分点,毛利率稳步修复。期间费用方面,报告期内销售/管理/财务费用率分别为4.91%/8.51%/-0.06%,较上年同期下降0.5/0.25/0.97个百分点,期间费用得到有效控制。其中,财务费用同比下降108.36%,主要受益于汇兑收益的增加。

  高空作业平台等产品形成初步竞争力,无锡中鼎业绩优异

  报告期内,工业车辆实现收入8.92亿元,同比增长10.49%,轻小型搬运车辆全球竞争力保持领先。同时,电动平衡重式叉车、高空作业平台形成初步产品竞争力,有望成为公司利润增长新动力。无锡中鼎方面,报告期内实现收入3.05亿元,同比增长61.97%;实现净利润3,529.19万元,同比增长94.75%。无锡中鼎2018年业绩承诺为6,800万元,目前在手订单充足,看好全年表现。

  首次覆盖,给予“推荐”评级预计2018年~2020年EPS分别为0.83元、1.12元、1.42元,对应当前股价市盈率分别为17.05倍、12.62倍以及9.93倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示

  原材料大幅上涨;汇率波动;智能仓储物流订单不及预期。