业绩总结：公司发布2018年半年度报告，报告期内实现营业收入3.36亿元，同比下滑22%，归母净利润亏损0.15亿元，同比下滑124.2%；基本每股净收益为-0.06元，略低于预期。

　　市场环境与费用影响拉低净利润。从收入来看报告期内营业收入同比下滑22%，主要原因是国内市场竞争激烈，以及中兴事件直接冲击，导致部分产品销量和价格较上年同期均有所下降。公司收入中中兴占比较高，去年占比3成左右。从利润来看，报告期内公司归母净利润同比下滑124.2%，毛利率14.4%，较去年同期下降11个百分点。公司加大了固定资产投入，折旧费用较去年同期有所增加；公司存货减值损失增加；销售费用率同比上升1个百分点，管理费用率同比上升6个百分点，主要由于限制性股票激励费用，职工薪酬以及研发费用增加引起；财务费用同比降低1760.65%，由美元汇兑收益增加引起。

　　前景向好，业绩有望回升。上半年国内市场不乐观，传统光模块产品价格下降，毛利率降低；市场正处于4G向5G过渡时期，5G布局尚未正式开始；中兴事件导致中兴在二季度处于停滞状态，对公司业绩产生一定影响。但中兴现逐渐恢复正常，且近期为补缺口发货量高于往期，后会回归正常。长期来看，全球市场数据中心与5G成为新的发展方向，公司推陈出新，强调技术领先，优先推出面向数据中心的200G产品以及丰富100G产品线的系列产品，优化产品结构，占据先发优势。公司重视研发，海外市场与国内市场并重，拥有灵活的柔性生产线，垂直一体化生产成本优势显著。美国子公司顺利注册完成，为公司突破北美数据中心客户奠定了坚实的基础。目前已经通过部分客户的厂验。

　　盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.35元、0.48元、0.61元，对应PE分别为56倍、40倍、32倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：产品价格下降风险，市场需求不及预期，中美贸易战影响等。