CDN毛利率回升，带动公司业绩快速增长。公司连续两个季度实现业绩同比正增长，2018年上半年实现营收30.60亿元，同比增长25.29%；归母净利润4.49亿元，同比增长8.04%；EPS为0.18元，同比增长7.00%。公司CDN业务毛利率回升1.89个百分点至37.07%，CDN营收28.18亿元，同比增长28.17%，带动公司业绩快速增长。公司继续推进海外平台建设，与CDNW、CDNV在技术研发、资源、业务上的融合不断深入，已经在70余个国家与地区部署超过1000个CDN节点，全球化网络不断完善，规模效应持续放大。

　　重整IDC业务，把握市场机遇。2018年上半年IDC业务整合基本完成，厦门秦淮将致力于为客户提供定制化的数据中心服务，公司河北怀来新媒体数据中心二期建设启动，该项目拟建成可容纳约3600个机柜的数据中心。未来，人工智能、大数据、产业互联网、物联网、云计算等领域的快速发展，将带动数据存储量、网络流量以及计算能力的大规模提升，IDC产业将持续保持高景气度。

　　加大研发投入，布局产业新未来。2018年上半年，公司研发投入3.45亿元，占营业收入的11.28%，同比增长30.74%；研发及技术人员占公司员工总数比例超过60%。公司打造“智慧云视频平台”，完成从视频识别、处理、分发到播放的全链条产品AI智能化；实现移动直播推流“弱网高清”技术创新，提升推流稳定性的同时保证高清播放效果；优化“企速通”解决方案，面向制造、快消、家电、汽车等行业，助力其产业互联网转型升级；上线洛杉矶、新加坡、日本三大安全节点，持续加大云安全领域的布局投入。

　　盈利预测及投资建议：公司CDN业务持续发展，IDC业务整合效应释放，预计2018年-2020年净利润分别为9.72亿，12.17亿，14.59亿元，当前股价对应动态PE为26倍、20倍和17倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：流量增长速度放缓；研发进展不达预期。