上半年公司实现营收3.67亿元，同比增长8.91%；买现归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，同比下降27.85%。

　　防务和工业互联网稳步发展。公司上半年防务营收1.36亿元，合并口径同比增长19.68%。新增防务合同订单金额1.25亿元，期末在手待执行订单金额1.48亿元，与去年同期相比比较稳定。公司防务产品涵盖军用以太交换机、多媒体指挥调度系统、嵌入式实时操作系统等，均为军用关键设备和系统。实现工业互联网产品收入1.30亿元，同比增长16.25%。民用产品应用领域涵盖智能电网、核电、风电、石油化工、轨道交通、城市智能交通等行业。上半年新增合同订单金额4.88亿元，期末在手待执行订单金额6.17亿元，为公司未来的业绩增长打下了良好的基础。上半年公司军工和工业互联网毛利率较去年同期下降2.91个百分点至57.63%，考虑到公司历史经验下半年毛利率高于上半年，预计全年毛利率能回复至60%左右，但较去年全年仍有3%左右下降。

　　并购子公司过往业绩承诺均已实现，2018年三家子公司业绩承诺1.59亿元。公司通过并购重组纳入上市公司表内拓明科技2015-2018年业绩承诺分别为4000万元、5200万元、6760万元、8112万元；东土军悦2016-2018年业绩承诺分别为1445万元、1904万元和2021万元。和兴宏图2016-2018年业绩承诺分别为4020万元、4820万元、5810万元。2018年三家子公司业绩承诺合计为1.59亿元。考虑到过去几年子公司均超额完成业绩承诺，且各自所在细分应用领域行业具备较好成长性，今年完成承诺仍具备较高可能性。

　　盈利预测：预计2018-2020年收入为9.37、10.96、12.94亿元：

　　归母净利润为1.50、1.95、2.41亿元，EPS0.29、0.38、0.47元／股，对应当前股价PE42.15、32.24、26.12倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：防务业务毛利率下滑。