公司公告2018年半年度报告，实现营收1578.87亿元，同比增长25.33%；实现归属于母公司股东的净利润60.56亿元，同比增长30.02%；净利率3.83%，较去年同期上升0.14个百分点。

　　地产销售平稳增长，城际空间站类项目进一步拓展。上半年，公司实现合同销售金额1627亿元，同比增长22%，合同销售面积1349万平方米，同比增长30%，回款1476亿元，同比增长36%，回款率91%；销售金额位列克而瑞排名第六名，进一步稳固一线房企地位。上半年，公司共计获取60宗项目，新增权益建面2161万平米，权益土地价款421亿元，其中超30%为高铁新城“城际空间站”项目；公司目前在手土储建面超5000万平米，为未来发展打下良好基础。

　　现金为王，控制融资规模降低经营风险。公司有息负债规模2558.1亿元，较17年底下降约121亿元；净负债率179.70%。公司在实施高周转策略同时，主动控制融资规模，大力拓宽融资渠道。本期经营性现金净流入262亿元，同比增长119%，达到历史同期最好水平。随着公司销售收入的逐渐结转，未来公司负债水平有望进一步优化。

　　大基建实现营收、新签合同金额双料增料；金融业务获利颇丰。上半年，公司基建业务贡献营收773亿元，同比增长45%；毛利率3.16%，较去年同期下降0.11个百分点，基本稳定，为公司整体收入增长作出重要贡献；上半年累计新签合同金额1550亿元，同比增长75%。金融业务上半年贡献利润15.5亿元，并成功参与寒武纪、蚂蚁金服、深兰科技等具备较大潜力项目，深入拥抱互联网红利。

　　维持公司买入评级。预计2018、2019、2020年对应的EPS分别为0.91元、1.09元、1.28元，公司2018、2019、2020年对应的PE分别为6.86倍、5.74倍、4.89倍。

　　风险提示：地产融资环境收紧；基建类业务开工不及预期