事件：公司公告，2018H1实现营收7.26亿元，同比增长36.94％；实现归母净利润4782.67万元，同比增长48.82%；扣非后归母净利润4366.32万元，同比增长43.64%；EPS为0.27元。

　　具体来看，公司18Q1实现营收3.15亿元（+36.97%），归母净利润1515.07万元（+30.05%）；18Q2实现营收4.11亿元（+36.91%），归母净利润3267.59万元（+59.5%），二季度公司业务线进一步发力，受益于报告期内公司通过技术赋能、大数据及AI技术广泛应用大幅提升三条产品线交付能力。大客户复购增加；同时业务体系进一步扩展，在二、三线城市开设办公室；加大平台及技术投入提升服务质量，带动长尾客户。

　　灵活用工业务再迎高增长。公司各项业务均实现不同程度增长，其中中高端人才访寻业务实现营收1.92亿元，同比增长27%；招聘流程外包业务实现营收7376.26万元，同比增长29.79%；灵活用工业务实现营收4.28亿元，同比增长43.32%。研发费用进一步提升至403.14万（+23.48%）。公司业绩处于提速换挡阶段，随着前期订单进入落地阶段，业绩不断释放，重点关注灵活用工板块的高增长。

　　毛利率保持平稳，各项费用管控合理。公司上半年整体销售毛利率为21.59％，同比下降0.4pct，整体来看，灵活用工业务占比提升对整体毛利率略有拖累，一方面公司能够更加快捷获取客户需求，并通过各类软件转化，效率不断提升，另一方面，对数据库整理和信息重塑，对猎头高毛利业务效率提升明显，其中中高端人才访寻业务毛利率为38.1%，同比下降0.75%；招聘流程外包业务毛利率为47.6%，同比增长1.57%；灵活用工业务毛利率为9.46%，同比增长0.98%。公司期间费用率12.51%，同比增加0.11pct，各项费用管控合理。其中销售费用率为4.78%，同比增加0.49pct，主要系市场费用投入增长，加大客户拓展宣传所致；管理费用率为8.08%，同比下降-0.13pct，主要系公司大力发展技术产生研发投入以及资产并购费用所致；财务费用率为-0.35%，同比减少0.24pct，主要系利息收入增长所致。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司作为国内领先的以技术驱动的人力资源整体解决方案提供商，在技术创新、人才、数据库、品牌方面优势明显，随着公司主业的不断拓展以及海外业务的跟进，未来业绩加速增长可期。我们预计公司18-19年净利润为1.2/1.8亿，对应EPS为0.65/1.00，PE为37/24X，维持“买入”评级！