公司业绩：公司2018年上半年实现营业收入7.1亿元，同比增长7.8%，归母净利润1.0亿元，同比增长30.4%，EPS0.37元。

　　国内市场制剂业务得到发展。公司继续完善国内市场销售渠道，推进产品品牌化战略，搭理开拓制剂市场，抓重点市场和重点客户，成功开发大客户，在多个区域实现销售的大幅增长。上半年新开站产品登记8个，续展登记12个，新获批登记证4个，丰富制剂产品种类。故，公司国内销售收入上半年同比增长41.2%。

　　百菌清景气度较高，公司受益。公司参股的新河公司年产2万吨百菌清生产线在2018年初达产，产品质量比竞争对手具有显著优势，量价齐升，2018年上半年信合公司实现营业收入2.7亿元，净利润9114.4万元。2018年第四季度，信合公司还将投产第二条年产1万吨百菌清生产线，产能将扩大到3万吨，继续为公司贡献业绩。

　　股权激励计划有加码未来发展动力。公司推出2018年限制性股票激励计划（草案），满足授予条件后，激励对象可以每股5.62元的价格购买公司回购的股票和向激励对象增发的公司限制性股票。业绩考核目标是以2017年归属于上市公司股东的净利润为基数，2018、2019、2020年净利润增长不低于20%、44%、72.8%。

　　盈利预测与投资建议。暂不调整盈利预测，根据最新总股本计算，预计2018-2020年EPS分别为0.65元、0.85元、0.87元，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司产品价格下跌风险，在建项目不达预期风险，并购企业业绩实现或不及承诺，汇兑损失风险。