投资要点

　　事项：

　　公司公告2018年半年报，2018年上半年实现营业收入4.82亿元，同比增长30.17%，实现归母净利润3976.53万元，同比增长22.25%，EPS为0.05元。

　　平安观点：

　　公司营收增长势头良好，毛利率有所下降：根据公司2018年半年报，公司2018年上半年实现营业收入4.82亿元，同比增长30.17%。公司营收增长势头良好，最近两年一期（2016年、2017年、2018年上半年）增速均在30%以上。公司实现归母净利润397653万元，同比增长22.25%，归母净利润数值和增幅均落在半年度业绩预告区间之内。报告期内，公司归母净利润增幅低于营收增幅，主要是因为毛利率同比有所下降。公司上半年毛利率为57.05%，相比去年同期下降2.65个百分点。公司当期毛利率同比下降主要是两个方面的原因：（一）毛利率较低的专项执法设备业务的收入在营收中的占比提高；（二）大数据信息化及网络空间安全产品中硬件比重有所提高。

　　公司大数据信息化业务表现突出：2018年上半年，公司大数据信息化平台业务实现收入1.03亿元，同比增长190.24%，是公司上半年营收保持持续高增长的主要推动力。公司大数据信息化平台业务包括公安大数据平台、城市公共安全管理平台、检察院、海关、税务、市场监管等大数据平台，其中公安大数据平台是公司大数据业务收入的主要来源。今年1月，公安部成立全国公安大数据工作领导小组，大力实施公安大数据战略。公司紧抓行业发展机遇，公安大数据平台业务实现高速发展。根据中国信通院数据，我国大数据行业持续高速增长。2017年，我国大数据核心产业市场规模增速为40.5%，且未来三年增速都在30%以上。受益于行业的高景气度，公司大数据业务未来发展可期。

　　紧跟国家“一带一路”战略，积极开拓国际市场：公司紧跟国家政策，大力开拓以“一带一路”军警单位为主的国际市场。为满足符合国际市场需求的产品，公司在西安研发中心建立了专门的国际化技术服务团队，在“一带一路”国家推进电子数据取证、“取证方舟”集装箱型实验室和信息系统集成等解决方案。根据公司公告，公司拟在西安购置房产作为西安研发中心办公楼，体现了公司对于西安研发中心以及国际市场业务的重视。公司已开展外警培训51期，培训学员700余人。今年8月，公司的取证魔方产品中标俄罗斯政府项目。我们认为，国际市场业务未来将为公司带来新的利润增长点。

　　盈利预测与投资建议：根据公司的2018年半年报，我们调整了对公司2018-2020年的盈利预测，归母净利润分别调整为3.69亿元（下调3%），4.93亿元（下调8%）、6.71亿元（下调11%），对应EPS分别为0.46元、0.62元、0.84元，对应8月30日收盘价的PE分别约为40.6、30.4、22.3倍。公司是我国电子数据取证行业龙头企业，在跨行业推广以及国家“一带一路”战略的推动下，公司电子数据取证业务未来将持续快速增长。公司大数据信息化业务当前表现突出，未来发展可期。

　　我们维持对公司的“推荐”评级。