公司公告：2018年上半年公司实现营业收入80.07亿元，同比增长5.81%,其中第二季度实现营业收入40.20亿元，同比下降2.89%；实现归母净利润7.11亿元，同比增长9.86%；扣非净利润7.06亿元，同比增长14.38%。其中，第二季度归母净利润3.82亿元，同比增长3.77%；扣非净利润3.89亿元，同比增长10.55%。

　　收入与净利润稳步增长。2018年上半年营业收入80.07亿元，同比增长5.81%，其中与上年同期置入资产可比口径相比增长11.77%。按主要业务类别划分，专用工程机械装备及相关服务实现营业收入21.66亿元，同比增长45.09%；交通运输装备及相关服务业务实现营业收入51.50亿元，较上年同期减少0.24%；钢结构制造与安装业务营业收入31.95亿元，同比增长7.44%。2018年上半年公司实现归属股东净利润7.11亿元，同比增长9.86%；扣非净利润7.06亿元，同比增长14.38%，整体运营情况良好。

　　毛利率提升，期间费用率下降，经营持续改善。2018年上半年公司整体毛利率为20.23%，同比增长0.30个百分点,其中第二季度毛利率为21.16%，同比增长1.38个百分点。2018年上半年公司销售费用率为2.14%，同比提升0.17个百分点；管理费用率为4.04%，同比增长-3.87个百分点；财务费用率为0.14%，同比增长-0.34个百分点；期间费用率整体下降。

　　盈利预测与投资评级：公司2018上半年订单、收入和净利润稳步增长，受益于基建加码政策影响，公司将持续受益。我们预计公司2018-2020年EPS为0.73/0.89/1.06元，维持“增持”评级。

　　风险提示：基建投资低于预期；系统性风险；经营管理改善低于预期。