公司公布中报，营收885.92亿，同比增长14.19%，归母净利48.59亿，同比增长10%。第二季度营收459.36亿，同比增长15.3%，归母净利28.79亿，同比增长7.41%。公司销售毛利率28.97%，同比下降1.2个百分点，净利率6.7%，同比下降0.11个百分点。

　　从营收结构来看，冰箱、空调和洗衣机的营收分别为254亿、192亿和163亿，分别提升11.87%、17.56%和17.6%，厨电营收143亿（包含热水器38.7亿），同比增长9%。国内营收527亿，同比提升24%，海外营收356亿，同比提升1.5%。

　　国内家电销售情况：根据中怡康测算，家用空调行业增长较快，零售量增长16.6%、零售额增长19.8%；冰箱行业零售量下降1.7%、零售额增长7.9%；洗衣机行业零售量增长4.7%、零售额增长10.5%；热水器行业零售量负增长0.4%、零售额增长4.8%；厨电市场零售额同比下降1%，其中抽油烟机、灶具等两个主要子行业零售额分别下降3.8%、1.6%。

　　盈利预测：未来公司海尔、美国GEAppliances、新西兰Fisher&Paykel、日本AQUA、卡萨帝、统帅6大品牌的全球化战略协同，将发挥出更大的效益，现有的增速能够保持，盈利能力得到改善。预计2018/2019/2020年公司营收增速为15%/10%/10%，净利增速维持10%，EPS分别为1.25元、1.38元和1.52元，根据行业增速和可比公司估值，给予公司12-15倍PE，合理估值区间为15-18.75元，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：家电销售下滑；国际化进展不及预期；行业竞争加剧。