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　　9月3日公司公告2018年度限制性股票与股票期权激励计划（草案），拟授予权益总计396万份，其中，拟授予限制性股票360万股，拟授予股票期权36万份，合计占公告日公司股本总额的0.99%，激励对象共计555人。

　　推出限制性股票和股票期权方案，收入作为考核标准体现公司重视中长期

　　成长，云计算特别是超融合等高景气度业务乃是公司重点投入领域本次限制性股票的激励对象共554名，拟首次授予320万股，预留40万股。首次限制性股票的授予价格为48.42元/股，预计2018-2021年分别摊销2323、7862、3038、1072万元；股票期权的激励对象共1名，拟授予36万份，行权价格为96.83元/股，预计2018-2021年分别摊销132、461、228、99万元。业绩考核要求为以2017年营业收入为基数，2018-2020年营业收入增长率不低于15%、30%、45%。我们分析认为，从公司IPO招股说明书披露情况来看，公司战略上夯实扩大安全领域优势，同时让云计算成为下一个重要增长点，本次股权激励考核收入，体现公司重视中长期业务成长。

　　与员工共享企业成长果实，凝聚核心团队战斗力

　　公司于2015和2016年通过信服叔创等六个员工持股平台对近200名公司高管和早期业务骨干实施了股权激励，持股员工平均为公司服务年限11年，持股占总股本的10.84%。此次扩展的555名新的拟激励对象均为公司核心技术和业务人员，加上之前的持股平台，总计覆盖人数占公司2017年末员工总人数的约20%。公司所处行业是智力密集型行业，通过将核心人才利益与公司价值绑定，有助于调动积极性、凝聚战斗力。

　　信息安全与云计算增长势头不减，维持“强烈推荐”评级

　　公司信息安全业务保持较快增长势头，云计算业务高速成长，其超融合产品国内市占率从2016年的7.3%迅速上升到2017年的13%，云计算板块今年上半年实现了84.85%的同比增速。鉴于激励草案刚出，暂不考虑激励费用摊销影响，我们预计公司2018-2020年净利润分别7.05、9.77和13.10亿元，EPS分别为1.76、2.44和3.27元。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：人才和技术流失，业务增长不及预期，市场竞争加剧