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收入增长,盈利高企
内容摘要
  公司公告:2018年上半年公司实现营业收入8.84亿元,同比增长44.32%,其中第二季度实现营业收入5.06亿元,同比增长50.73%;2018年上半年公司实现归母净利润2.08亿元,同比增长119.53%,其中第二季度归母净利润1.20亿元,同比增长136.51%,Q2数据优于Q1,业绩稳健向上。

  收入高增,各业务板块表现良好。公司上半年收入8.84亿元,同比增长44.32%,主要系本期物联网智能燃气表、体流量计等销售有较大幅度增长所致。随着我国天然气消费比例的不断提升和国内“煤改气”工程的持续推进,新增需求+更新需求使公司长期受益。具体来看,气体流量计实现收入3.61亿元,同比增长44.4%;无线燃气表及系统软件收入2.18亿元,同比增长69.0%;IC卡智能燃气表及系统软件1.41亿元,同比增长16.5%;其他业务收入1.64亿元,同比增长45.1%。

  毛利稳定,期间费用率大幅下滑提升净利润率水平。2018年上半年公司实现归母净利润2.08亿元,同比增长119.53%;2018年上半年公司净利润率为23.49%,同比提升8.05个百分点。分拆公司毛利率可知,上半年公司毛利率48.62%,同比增加0.05个百分点,基本稳定;期间费用率大幅下降,其中管理费用率为11.13%,同比下降7.21个百分点;销售费用率为14.69%,同比下降2.19个百分点;财务费用率为-0.19%,期间费用率同比下降9.53个百分点。毛利稳定,期间费用率大幅下降增厚公司上半年整体净利润水平。

  盈利预测与投资评级:公司准确把握市场需求及行业发展趋势,不断加大研发投入,加强市场推广力度,依靠领先的技术优势和强大销售网络使业绩保持高速增长,我们预计2018-2020年公司EPS为1.06/1.33/1.70元,给予“增持”评级。

  风险提示:竞争格局恶化;市场开拓遏阻;系统性风险。