收入增长15.59%，归母净利润下滑16.35%。

　　璟泓科技2018H1实现营业收入1.17亿元（YoY+15.59%）；归属于挂牌公司股东净利润1,126万元（YoY-16.35%）；摊薄EPS为0.21元，加权平均ROE达2.47%。公司2018H1体外诊断业务收入6,006万元（+25.75%），占主营业务收入比重53.35%；药房业务收入3,737万元（-11.76%），占比达33.20%；医学影像业务收入771万元（+37.07%），占比达6.85%，其他收入744万元（+239.16%），占比6.61%。

　　扣非归母净利率基本保持稳定，销售费用率有所改善。

　　公司2018H1毛利率50.80%（-0.8pcts）；净利率10.47%（-3.35pcts）。管理费用1272万元，管理费用率10.86%（-5.80pcts）；销售费用2325万元，销售费用率19.84%（+0.02pcts）。公司净利率虽有小幅下滑但总体保持较高盈利水平，销售费用率小幅增加主要由于公司规模扩大，营销投入、人力资源成本增加。

　　内生增长之体外诊断业务行业领先，“互联网+”促药店业务快速增长。

　　璟泓科技体外诊断业务主要产品为体外诊断试剂、诊断仪器，覆盖心脑血管疾病、癌症肿瘤等早期诊断领域。公司至2018年上半年拥有国家授权专利50项，其中发明专利27项。药店业务方面，子公司万方堂大药房于前年开始搭建的“互联网+”医药电商平台及新增门店的集中放量驱动2018年药店业务收入保持行业领先优势。

　　外延扩张之继续深度布局医疗影像领域，同时拓展动物诊疗服务业。

　　公司2016年11月通过并购凯进医疗60%股权进军医疗影像诊断领域；2017年5月并购深圳睿迪在该领域进一步布局，主要产品有数字式心电图机等。并购业务与原有业务的互补共生使医疗仪器成为新利润增长点。此外，公司2017年8月成立全资子公司艾博宠物医院，积极拓展动物诊疗服务业，并通过电子商务渠道积极整合宠物产品线上+线下销售。2018年上半年公司子公司深圳璟泓移动式数字医用X射线摄影系统获得医疗器械注册证、全资子公司艾博生物在武汉主办了“动物产业发展合作交流会”等。

　　估值分析。璟泓科技当前约5.28亿元市值，对应2017年PE为15x。

　　风险提示：市场竞争风险、核心技术失密风险、质量控制风险等。