2018年H1通信行业业绩承受较大压力。根据申万行业分类，2018年H1营业收入同比增速位居前五名的行业为综合、电子、计算机、传媒和电气设备，分别同比增长257.41%、68.05%、36.6g%、29.7g%和27.5g%。通信行业位居第12位，营业收入同比增长17.55%（通信设备同比增长26.26%，通信运营同比增长8.20%）；净利润增速位居前五名的行业为钢铁、国防军工、建筑材料、商业贸易和化工，分别同比增长131.70%、82.26%、71.54%、62.16%和46.71%。通信行业位居第28位，同比减少50.14%（通信设备同比减少101.14%,通信运营同比增长141.32%）。行业毛利率略微下滑，费用管控整理效果良好，销售费用、财务费用营收占比有所下降。

　　专网通信板块领跑，北斗导航、无线设备等板块表现亮眼。2018年H1，专网通信板块实现营收60.82亿元，同比增长71.65%,净利润3.25亿元，同比增长228.26%，营收和净利润增速均位居第1位。北斗导航板块实现营收达到73.81亿元，同比增长55.33%，增速位居第2位，净利润6.23亿元，同比增长40.07%．增速位居第4位。无线设备板块实现营收130.47亿元，同比增长21.28%，净利润3.53亿元，同比增长215.50%，营收增速虽位居所有板块第6位，但净利润增速排到第2位。

　　机构通信股持仓规模继续缩减，配置比例有所降低。2018HI机构持仓比例前五的行业为银行、非银金融、采掘、食品饮料、医药生物，通信行业位居22位。机构共持有通信行业公司股票98只，持股总市值为3350.90亿元，配置比例为1.07%。从纵向来看，2015年前基金配置通信行业持股市值及比例不断增长，2015年至2018年H1通信持仓规模及比例逐渐下降，随着SG建设开展或有好转。

　　投资机会及推荐标的：我们持续看好SG通信及云计算带来的IDC&CDN、光模块投资机会，推荐关注传输网龙头烽火通信；IDC行业光环新网：光模块龙头中际旭创，光器件厂商天孚通信；统一通信市场龙头厂商亿联网络：网络可视化龙头中新赛克；光纤激光器龙头锐科激光。

　　风险提示：市场系统性风险：SG进展放缓风险；贸易战风险。