2018H1归母净利润增长44%。

　　原子高科2018年上半年营业收入4.61亿元，同比+17.42%，归母净利润1.04亿元，同比+43.58%，扣非后归母净利润1.04亿元，同比+44.67%。公司利润的增长幅度超过营业收入的增长幅度，主要原因是2018H1启用了新研制的生产设备，增加了生产效率，提高产量的同时降低了废品率，从而降低了单位产品的成本，使得单位产品的利润较高。

　　整体毛利率上涨，管理费用率下降。

　　原子高科2018年上半年毛利率65.35%，相比2017年上半年上涨7.81pcts。2018年上半年公司净利率25.64%，相比2017年上半年上涨5.07pcts。费用方面，原子高科2018年上半年销售费用/管理费用/财务费用分别为12,796/2,781/-27万元，同比+26.39%/-29.99%/-56.35%。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为27.73%/6.03%/-0.06%，同比+1.96/-4.08/-0.02pcts，除销售费用率有小幅上涨外，另两项费用率都有所下降。

　　经营活动现金流净额3860万元。

　　截至2018年上半年末，公司应收票据及应收账款为4.72亿元，与年初相比（3.79亿元），同比+24.54%；2018年上半年经营活动净现金流3860万元，2017年上半年为4072万元。

　　产业布局取得进展，研发项目达预期目标。

　　2018年上半年，公司产业布局取得新进展，医药基地及医药中心建设有序推进。公司按计划推进徐州、太原、青岛、西安、石家庄等医药中心建设；其中，南宁原子高通取得辐射安全许可证，济南原子高科完成辐射安全许可证现场检查。“131I口服液、131I胶囊及间碘[131I]苄胍注射液生产设施及关键生产设备设计与研究”及99Mo-99mTc发生器自动化生产线关键技术与工艺设备的研究”项目达到预期指标，进入结题验收阶段。

　　估值分析：截至2018年9月10日，公司股价16.69元和市值22.12亿元，对应2017/TTM的PE为11/11X。

　　风险因素：辐射防护安全、产品质量安全等风险。