2018上半年业绩稳定增长。

　　2018H1营业收入5.76亿元，同比+16.90%，归母净利润0.53亿元，同比+11.53%，扣非后归母净利润0.51亿元，同比+11.99%。其中，2018Q2，公司营业收入2.91亿元，同比+25.40%，归母净利润0.25亿元，同比+15.10%。

　　2018H1毛利率与2017H1基本持平，管理费用率下降明显。

　　昊方机电2018年上半年毛利率26.83%，相比2017年上半年上升0.06pcts。2018年上半年公司净利率9.13%，相比2017年上半年下滑0.97pcts。费用方面，昊方机电2018年上半年销售费用/管理费用/财务费用分别为812/3733/1771万元，同比-25.04%/+13.88%/+86.70%。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.41%/6.48%/3.08%，同比-0.79/-3.49/+1.15pcts。

　　经营活动现金流净额增加28.41%。

　　截至2018年上半年末，公司应收票据及应收账款为4.30亿元，与年初相比（3.93亿元），同比+9.41%；2018年上半年经营活动净现金流3547万元，2017年上半年为2762万元，同比+28.41%。

　　估值分析：昊方机电是国内汽车空调电磁离合器龙头企业。截至2018年9月10日，公司股价5.52元，市值12.56亿，对应2017/TTMpe为19x/19x，建议积极关注。

　　风险因素：受整车制造业波动的风险、主要客户相对集中的风险、受原材料价格波动的风险、人民币汇率变动的风险等。