2018上半年收入增加20.60%，归母净利润提高10.14%。

　　亚锦科技2018H1营业收入13.74亿元，同比+20.60%，归母净利润1.62亿元，同比+10.14%，扣非后归母净利润1.36亿元，同比-4.89%。2018年上半年营业收入稳定增加，主要原因是公司上半年加强客户开发所致。

　　2018上半年毛利率小幅下滑。

　　亚锦科技2018年上半年毛利率49.60%，相比2017年上半年下滑1.81pcts，主要原因系原材料采购价格上涨所致。2018年上半年公司净利率17.46%，相比2017年上半年下滑2.89pcts。

　　管理费用同比增长33.46%。

　　费用方面，亚锦科技2018年上半年销售费用/管理费用分别为2.97/0.44亿元，同比+15.63%/+33.46%，财务费用为0.33亿元（2017年上半年为-0.22亿元）。销售费用率/管理费用率分别为21.60%/3.19%，同比-0.93/+0.31pcts。

　　经营活动现金流净额2.14亿元。

　　截至2018年上半年末，公司应收票据及应收账款为1.99亿元，与年初相比（1.62亿元），同比+22.84%；2018年上半年经营活动净现金流2.14亿元，2017年上半年为2.54亿元，同比下降15.56%。经营净现金流下降的主要原因是：（1）公司为购买南孚电池14%股权支付现金15亿元，导致货币资金减少，由此产生的利息收入同比减少2,666万元；（2）付现费用增长较多，“支付其他与经营活动有关的现金”同比增加6,034万元。

　　估值分析：亚锦科技是国内领先的电池制造企业，持有南孚电池74%的股权。截至2018年9月7日，股价1.50元和市值57.76亿元，对应2017/TTM的PE分别为19X/18X，建议积极关注。

　　风险因素：产品替代风险等