8月传媒行业指数下跌10.67%，全行业排名第21。本月（8月1日-8月31日）市场，上证综指下跌5.25%，沪深300下跌5.21%，创业板指下跌8.07%，中小板指下跌7.99%。申万传媒指数下跌10.67%，跑输大盘5.42个百分点，在申万一级行业中涨跌幅位居第25位。截至2018年8月31日，申万传媒行业整体估值21.45倍，中位数估值为24.69倍，均是自2000年以来的估值最低位，传媒板块相对沪深300的估值有所下降，处于1.38倍的水平，低于历史中位数2.38倍。

　　投资策略：8月市场全面下跌，传媒板块跌幅靠前，基本面上，中报盈利增速继续处于低位，收入增速放缓、毛利率下滑是主因，个股的盈利分化较大，部分细分领域龙头经营稳健，业绩增长出色。考虑到目前传媒行业监管趋严，尤其是游戏和影视两个子行业面临较大监管压力，小公司以及部分跨界转型进入传媒行业的标的业绩堪忧，年底商誉减值承压，我们对行业全年盈利增长保持谨慎。估值方面，板块估值均已降到自2000年以来的历史最低位，后续继续大幅下调的空间不大，维持对行业“同步大市”评级。在行业增速放缓，监管环境趋严的情况下，建议以精选个股为主，关注经营稳健、业绩增长持续性强、现金流良好的细分领域龙头，包括分众传媒、完美世界、华策影视、游族网络、光线传媒、视觉中国、新经典。

　　风险提示：行业监管趋严，公司业绩不达预期，商誉减值