锂电池回收领域先发企业，2018上半年营收同比增长61%

　　金源新材成立于2003年12月，是专业从事钴废料及废旧锂电池综合回收处理并生产电池级原材料的高新技术企业。公司于2014年切入锂电池回收行业，目前主要产品为电池级四氧化三钴、硫酸钴及工业级碳酸锂。2018年上半年，公司实现营收9686万元，同比增长61%，实现归母净利润1898万元，同比增长43%。

　　锂电池回收行业爆发来临，钴价长期向好支撑行业利润空间

　　2018年可谓锂电池退役潮元年，未来退役电池规模将快速增长，预计至2020年锂电池回收市场规模有望超过150亿元。资源化回收兼具经济性和技术壁垒，专业化处理企业在环保资质、配套处理和工艺技术方面优势显著。

　　以钴为代表的原料涨价对资源化回收的利润空间有正向提升。而随着下游新能源汽车&动力电池行业的持续高增长，未来钴资源供给仍将有缺口，长期来看钴资源价格有望保持高位，这将对锂电池的资源化回收业务的较高利润空间起到支撑。

　　工艺成熟保障产品高质量，客户结构持续优化

　　(1)领先的工艺技术和出色的研发能力在行业中独树一帜

　　公司拥有业内领先的湿法回收工艺技术。公司自主研发的新型萃取剂N235（三辛癸烷基叔胺）可以去除镉、铅等难去除杂质，使杂质含量低于国内外同类产品1个数量级。公司对钴、镍、锰元素的回收率达到98%以上，锂的回收率达到90%以上。公司独具的尾水回收技术不仅能够从浓度较低的尾水中回收锂，使得锂回收率高出同行业水平30%，还能够实现水资源的重复利用，水循环利用率达到94%。

　　(2)产品性能优异获得客户高度认可，主要客户稳定且持续优化

　　公司产品性能优于国内外标准，获得客户高度认可，并与湖南雅城、合纵锂业、湖南中伟、湖南金驰等客户保持长期供销合作。2018年上半年公司积极开拓下游客户，已有如容百锂电这样的业内知名企业进入到公司前五大客户名录当中。

　　风险提示：行业政策风险，产品及原料价格波动风险，产品研发及技术更新风险。