行情回顾：上周（2018年9月10日-9月14日）农林牧渔（申万）下跌1.6%，跑输沪深300约0.51个百分点，跑输整体大盘约0.83个百分点，位于申万28个行业第12位。农林牧渔子行业中，海洋捕捞表现最好，涨幅为1.3%；粮食种植行业表现最差，跌幅为3.8%。

　　新增三起疫情，18省调运受阻。本周新增三起非洲猪瘟疫情：分别位于安徽省铜陵市义安区、内蒙古自治区锡林郭勒盟阿巴嘎旗和河南省新乡市获嘉县。农业农村部提高强制扑杀补贴至1200元/头，同时进一步加强饲料管理，暂停猪血为原料的血液制品生产猪料，严格监管泔水喂猪行为。伴随18省禁止生猪调运，供需失衡局面越发明显，猪价的区域分化持续，近期市场白条调运量有所增加，但是难以弥补区域性缺口。从全国均价的角度看，猪价仍有小幅上涨空间，区域失衡仍将持续。重点推荐温氏股份，公司主要产能集中的两广地区作为非疫区，生猪均价达到15元/公斤以上，头均盈利300元以上，公司生猪板块业绩环比改善明显。

　　鸡价季节性回调。本周毛鸡鸡苗价格均有所回调。近期毛鸡出栏量有所增加，市场供应相对充足，毛鸡价格回调。养殖户观望情绪增强，带动鸡苗价格回调。肉鸡养殖引种量与换羽规模处于低位，供给端收缩与需求端复苏带来价格支撑，企业盈利改善有望持续。我们认为产业链中上游企业具备更高业绩弹性，全产业链企业经营稳健理应享受消费类企业的估值水平，持续推荐禽全产业链。禽链景气确定性较强，持续推荐关注民和股份、圣农发展。

　　上周投资组合为：中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、花园生物20%、生物股份20%，组合收益率-0.81%，跑赢沪深300，0.27%，跑赢行业指数0.78%。

　　本周投资组合为：海大集团20%、温氏股份20%、花园生物20%、生物股份20%、中宠股份20%。

　　风险提示：禽畜产品价格风险政策变动风险疫病风险等