电子板块营收维持增长，板块盈利质量下滑

　　2018年上半年电子板块走势弱于沪深300指数。板块整体营收4794.10亿元，同比增长13.46%，增速较去年同期下降19.34pct。板块整体扣非归母净利润157.83亿元，同比下降24.32%。电子板块整体毛利率20.24%，相较去年同期下降1.72pct；板块整体净利率为5.20%，相较去年同期下降0.93pct。总体来看板块盈利质量下滑。

　　半导体板块盈利质量提升

　　半导体板块营收和扣非归母净利润分别为786.87亿元和48.48亿元，同比增速15.58%和59.97%；板块毛利率和净利率分别为23.63%和7.51%，同比分别增长1.63pct和3.12pct。半导体板块业绩亮眼，盈利质量提升，说明在政策推动、下游需求旺盛等因素叠加的背景下板块成长良好。半导体各子版块业绩均呈现良好增长，其中建议关注设计、设备及分立器件等细分板块。

　　PCB、LED板块增长稳健

　　PCB和LED板块营收增长分别为15.28%和18.43%，扣非归母净利润分别上升1.23%和-0.30%。从盈利质量来看，PCB板块毛利率和净利率同比分别-1.42pct、+0.18pct；LED毛利率和净利率同比分别-1.18pct、-0.51pct。总体来说相关行业增长稳健，盈利质量稳定。

　　智能机市场饱和影响消费电子板块业绩关注光学、天线等细分板块

　　消费电子板块营收和扣非归母净利润同比增长分别为10.70%和-50.07%；板块毛利率和净利率分别为18.58%和4.49%，同比分别下降2.33pct和1.74pct。消费电子板块受智能机市场饱和影响，板块整体业绩与盈利质量均出现下滑。从细分板块来看，光学器件板块营收和扣非归母净利润同比上升18.98%和31.20%；天线板块营收和扣非归母净利润同比上升18.70%和46.32%。我们认为，光学板块受益于智能手机摄像模组升级以及后置3Dsensing的普及，建议关注行业龙头；天线板块在5G商用临近的预期下仍将保持良好增长，建议关注相关行业。

　　投资建议：评级未来十二个月内，电子行业评级“中性”。

　　半导体板块我们建议关注行业扩产带动设备商业绩释放，相关标的北方华创；消费电子板块建议关注本轮硬件创新周期产生的结构性机会，包括机身去金属化、光学模组等，相关标的包括三环集团、立讯精密；PCB板块关注产能逐步释放增厚业绩的景旺电子；LED板块关注LED芯片龙头三安光电。